20180304-东吴证券-银行行业周报_央行规范资本补充债券发行_鼓励新型工具创新_12页_1mb

银行行业周报总结（20180226-20180304）

核心内容概述

本周银行业整体表现不佳，A股银行板块下跌3.83%，跑输沪深300指数2.49个百分点。央行发布3号文，规范资本补充债券发行，允许在触发事件发生时实施减记或转股，并鼓励创新资本补充工具的发行，以提升银行的总损失吸收能力。此外，同业存单发行利率有所上升，资金面整体呈现净投放态势。

主要观点

1. 央行规范资本补充债券发行

• 允许转股与减记：资本补充债券在触发事件发生时，可选择减记或转股，丰富了资本补充工具的类型。
• 鼓励创新工具：鼓励发行具有创新损失吸收机制或触发事件的新型资本补充债券，提升银行的总损失吸收能力。
• 与TLAC监管相关：该政策与全球系统重要性银行（G-SIBs）的总损失吸收能力（TLAC）监管密切相关，有助于我国银行逐步满足国际监管标准。
• 延期执行：我国四大行可延期至2025年和2028年分别达到16%和18%的TLAC目标。

2. 行业走势回顾

• 板块整体下跌：A股银行板块周跌幅为3.83%，跑输沪深300指数。
• 细分表现：农商行上涨2.63%，城商行、股份制银行、国有银行均下跌，其中建设银行、中信银行、招商银行跌幅较大。
• 个股表现：张家港行、常熟银行、吴江银行涨幅居前；建设银行、中信银行、招商银行跌幅居前。

3. 债券市场动态

• 同业存单发行量上升：本周同业存单发行量为7350.20亿元，较上周增加3675.10亿元。
• 利率变化：1个月期同业存单发行利率上涨42bps，3个月期发行利率略有下降。
• 净融资额增加：本周净融资额达4191.60亿元，较上周增加5911.10亿元。

关键信息

1. 利率走势

• SHIBOR利率：隔夜拆借利率上涨18bps至2.773%，7天期拆借利率上涨2bps至2.897%。
• 质押回购利率：加权平均利率上涨6bps至2.99%，隔夜和7天期质押回购利率分别上涨29bps和12bps。

2. 公司公告

• 宁波银行：获准发行不超过300亿元人民币的金融债券。
• 平安银行、农业银行、中国银行、建设银行、浦发银行：分别公布优先股股息发放安排。
• 常熟银行：获准镇江分行开业。

3. 行业新闻

• 外汇数据：1月银行结售汇逆差56亿元，但整体保持基本平衡。
• PMI数据：2月官方制造业PMI为50.3，财新制造业PMI为51.6，显示制造业扩张放缓，非制造业仍保持较高景气。
• 监管动态：银监会强调防控金融风险，推动银行业高质量发展；鼓励银行多渠道补充资本。
• 支付结算会议：央行推进支付领域改革开放，服务民生与实体经济。

估值分析

投资建议

• 优质银行配置提升：在经济企稳向好的背景下，建议增加对基本面优质银行的配置，如宁波银行、农业银行、工商银行、建设银行、招商银行等。
• 关注弹性品种：交通银行作为低估值、补涨品种，具有较好的业绩弹性，值得关注。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对银行资产质量产生负面影响。
2. 金融监管超预期：监管力度加大可能对银行业经营带来压力。

相关研究

• 交通银行：当前被低估，未来有弹性
• 宁波银行：经营有特色，高ROE高成长
• 银行业年度策略：坚守价值，关注业绩弹性
• IFRS9系列专题：讨论资产证券化与资本补充工具的监管影响

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