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期货市场操作评级总结（2026年08月27日）

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师联合发布，对当日五大能源期货品种的操作评级进行分析，涵盖原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气（LPG）。报告指出，当前市场仍受地缘政治和供需格局双重影响，操作建议以观望为主，部分品种具备逢低布局机会。

各品种分析

原油（★★★）

• 市场动态：油价经历连续两日下跌后止跌反弹。
• 地缘因素：美伊博弈从军事对抗转为僵持，局势仍存变数。特朗普未设定伊朗重返谈判的时间表，伊朗将海峡通行与政治条件绑定。
• 基本面：Q3全球石油市场供需缺口仍存，商业原油库存处于低位，国内港口持续去库，IEA成员国战略储备释放后缓冲空间有限。
• 操作建议：供需偏紧构成底部支撑，但地缘前景不确定，高波动特征未改。建议以观望为主或轻仓区间操作，严控仓位风险。

沥青（★★★）

• 市场表现：沥青在油价大幅回撤时表现出较强的抗跌性。
• 供需格局：国内炼厂开工率维持历年同期低位，9月排产计划环比下滑，同比降幅超40%。需求环比有所改善，累计出货量同比降幅收窄。
• 库存状况：炼厂及社会库存处于历史低位。
• 操作建议：供应收缩与低库存支撑价格，可关注逢回调做多机会。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★）

• 燃料油：
  • 受美伊局势和成本端回升影响，此前下跌行情有所修复。
  • 中东及俄罗斯货源恢复尚不明确，短期市场以消息面驱动为主。
  • 霍尔木兹海峡暗航增加，可能带来未统计的供应增量，若预期变化，或面临回调压力。
• 低硫燃料油：
  • 俄罗斯卢克石油旗下三大炼厂全面停产，柴油供需偏紧。
  • 对低硫调油组分的分流效应仍在，价格具备一定韧性。
  • 整体跟随原油成本端波动。

液化石油气（LPG）（★★★）

• 市场背景：美伊问题持续僵持，能源供应链受损。
• 供应情况：国内主营炼厂开工率低位回升，LPG商品量有所增长。
• 需求表现：燃烧需求疲软，但化工需求因利润修复维持增长，下游开工环比提升。
• 库存状态：前期到港量增加，港口库存处于高位，炼厂端库存不高。
• 操作建议：成本主导下，LPG盘面跌后趋稳，需关注后续美伊局势变化。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星（★☆☆）：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• 两颗星（★★☆）：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵
• 三颗星（★★★）：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

风险提示

• 市场波动性较高，受地缘政治、供需变化等多重因素影响。
• 投资决策应结合自身风险承受能力，谨慎操作。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，亦不承担因使用报告内容导致的损失责任。