20261009-华泰期货-化工日报_国庆期间小幅累库_成本支撑偏强_9页_2mb

乙二醇市场分析总结（国庆期间）

核心内容概述

国庆期间，乙二醇（EG）市场受到地缘政治和供需变化的双重影响，整体呈现小幅累库态势，成本支撑偏强。市场基本面显示国内EG负荷上升，库存处于低位，而海外供应受限，进一步加剧了EG的紧张局面。市场策略方面，建议谨慎逢低做多套保，同时关注11-1合约的正套机会。

主要观点

• 地缘局势紧张：中东局势未见缓和，伊朗和也门持续袭击霍尔木兹海峡和沙特石油设施，美伊谈判失败，导致Brent原油大幅反弹，带动能化板块成本端走强。
• EG现货价格走高：国庆期间，EG主力合约收盘价上涨135元/吨，涨幅2.55%；华东现货价格上升125元/吨，涨幅2.02%。
• 基差扩大：EG华东现货基差环比扩大402元/吨，显示市场对近月现货的预期偏紧。
• 生产利润分化：乙烯制EG毛利为-23美元/吨，煤基合成气制EG毛利为1867元/吨，显示不同工艺路径的盈利能力差异。
• 库存处于低位：MEG华东主港库存为13.0万吨（环比+1.0万吨），EG库存降至历史低位，流通库存稀少，短期现货供应偏紧。
• 需求端压力：短纤瓶片装置集中减产，聚酯负荷持稳，长丝库存压力不大，但EG货源偏紧限制了下游负荷。
• 进出口动态：海外乙二醇装置负荷仍处于低位，预计10月到港量边际恢复至26万吨左右，但中国船货情况仍需关注。
• 市场策略建议：
  • 单边策略：谨慎逢低做多套保。
  • 跨期策略：11-1合约逢低正套。
  • 跨品种策略：暂无明显机会。

关键信息

价格与基差

• EG主力合约收盘价：5419元/吨（+135元/吨，+2.55%）
• EG华东现货价：6320元/吨（+125元/吨，+2.02%）
• EG华东现货基差：877元/吨（环比+402元/吨）

生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：-23美元/吨（环比+0美元/吨）
• 煤基合成气制EG毛利：1867元/吨（环比-305元/吨）
• 石脑油一体化制EG毛利：数据未提供
• 甲醇制EG毛利：数据未提供

国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：图9显示国际价差变化，但具体数值未提供。

下游产销及开工

• 长丝产销：图10显示产销数据，但具体数值未提供。
• 短纤产销：图11显示产销数据，但具体数值未提供。
• 聚酯负荷：图12显示聚酯负荷持稳，图13、14、15分别显示直纺长丝、涤纶短纤、聚酯瓶片负荷变化，但具体数值未提供。

库存数据

• MEG华东主港库存：13.0万吨（环比+1.0万吨）
• EG华东主港库存：图16、17显示库存数据，但具体数值未提供。
• 张家港库存：图18显示库存数据，但具体数值未提供。
• 宁波港库存：图19显示库存数据，但具体数值未提供。
• 江阴+常州港库存：图20显示库存数据，但具体数值未提供。
• 上海+常熟港库存：图21显示库存数据，但具体数值未提供。
• 聚酯工厂MEG原料库存天数：图22显示库存天数，但具体数值未提供。
• 华东港口日出库量：图23显示日出库量，但具体数值未提供。

风险提示

• 原油价格波动：地缘政治影响原油价格，进而影响EG成本。
• 煤价大幅波动：煤基合成气制EG利润受煤价影响较大。
• 宏观政策超预期：政策变化可能对市场产生较大影响。
• EG装置变动超预期：装置检修或新增可能影响供应格局。

附录：图表说明

• 图1：乙二醇华东现货价格走势
• 图2：乙二醇华东现货基差变化
• 图3：乙二醇乙烯制毛利润
• 图4：乙二醇煤基合成气制毛利润
• 图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润
• 图6：乙二醇甲醇制毛利润
• 图7：乙二醇总负荷
• 图8：乙二醇合成气制负荷
• 图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR
• 图10：长丝产销
• 图11：短纤产销
• 图12：聚酯负荷
• 图13：直纺长丝负荷
• 图14：涤纶短纤负荷
• 图15：聚酯瓶片负荷
• 图16-21：乙二醇华东港口库存分布
• 图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数
• 图23：乙二醇华东港口日出库量

研究员信息

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

免责声明

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