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原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气市场分析总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司首席分析师隋晓影及多位中级分析师联合发布，发布日期为2026年10月09日。报告对原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及液化石油气五大能源品种进行操作评级分析，结合地缘政治、供需变化及市场情绪等因素，评估各品种短期走势及投资机会。

各品种分析

原油（★★★★★）

• 核心支撑：飓风“伊萨亚斯”逼近导致美国墨西哥湾部分产能关停，叠加美国对伊朗实施新一轮制裁，地缘风险加剧，推升油价。
• 对冲因素：G7同意通过IEA释放约1亿桶柴油和原油储备，前二十天集中投放柴油，为市场提供短期缓冲。
• 市场情绪：多空交织下，油价短期维持强势，但高波动性显著，走势易受后续飓风路径、美伊局势及储备释放节奏影响。
• 操作评级：★★★★★（三颗星），表明趋势较为明晰，具备相对恰当的投资机会。

沥青（★★★★★）

• 供需状况：原油回吐涨幅，沥青跟随回落。炼厂10月沥青排产同比降幅近四成，开工受原料限制。
• 库存情况：厂库与社库双双降至年内新低，山东现货大幅升水近月合约，基差修复驱动强劲。
• 支撑因素：库存见底、基差高企为沥青短期强势提供支撑。
• 风险提示：需警惕原油情绪退潮后成本端波动风险。
• 操作评级：★★★★★（三颗星），趋势明确，具备投资机会。

燃料油 & 低硫燃料油（★★★★★）

高硫燃料油

• 供应支撑：供应缺口仍是核心因素，俄罗斯供应难以弥补，中东物流仍存在不确定性。
• 地缘主导：地缘政治因素将继续主导市场走势。

低硫燃料油

• 供应变化：国内第三批出口配额落地，近端供应边际宽松，近月溢价回调。
• 需求因素：柴油裂解高位持续分流调和组分，叠加油轮运费高企，东西套利窗口关闭。
• 中期支撑：上述因素将持续为低硫市场提供中期支撑。
• 操作评级：★★★★★（三颗星），趋势明确，具备投资机会。

液化石油气（★☆☆）

• 成本端：美伊问题僵持，成本端表现偏强。
• 价格变动：10月沙特丙烷及丁烷CP合同价分别上调至680美元/吨和730美元/吨。
• 供需情况：国内炼厂开工负荷增长放缓，LPG商品量偏低；但近期到港量环比回升。
• 需求变化：气温下降可能带动民用气需求增长，但深加工需求弱化，下游开工环比回落。
• 库存状况：港口及企业库存持续走弱，处于低位。
• 走势预期：成本带动下，LPG盘面短线预计偏强运行。
• 操作评级：★☆☆（一颗星），趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★★★：趋势明确，具备投资机会
• ★★☆：趋势明晰，行情正在发酵
• ★☆☆：趋势有驱动，但可操作性差
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望

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