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沥青期货早报总结（2026年10月9日）

核心内容概览

本报告分析了2026年10月9日沥青期货市场的基本面、持仓数据、行情走势及供需情况，主要观点如下：

一、供给端分析

• 主要生产数据：

  • 2026年10月，中石油排产34.4万吨，环比增长9.9%，同比下降43.5%。
  • 地方炼厂排产71.6万吨，环比下降13.6%，同比下降50.9%。
  • 本周国内石油沥青样本产能利用率为22.8907%，环比下降1.02个百分点。
  • 样本企业产量为38.2万吨，环比下降4.26%。
  • 检修损失量预估为118.1万吨，环比增加0.94%，表明炼厂检修力度加大。

• 供需展望：

  • 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。
  • 下周可能增加供给压力。
  • 当前沥青加工利润下降，沥青与延迟焦化利润差扩大。

二、需求端分析

• 开工率：

  • 重交沥青开工率为23.7%，环比下降0.04个百分点，低于历史平均水平。
  • 建筑沥青开工率为1.8%，环比下降0.51个百分点，显著低于历史平均水平。
  • 改性沥青开工率为10.16%，环比下降0.13个百分点。
  • 道路改性沥青开工率为25%，环比持平。
  • 防水卷材开工率为35%，环比上升5.00个百分点。

• 需求恢复情况：

  • 整体需求不及预期，仍处于低迷状态。
  • 旺季刺激需求恢复，但效果有限。

三、库存情况

• 社会库存：37.1万吨，环比下降11.03%。
• 厂内库存：39.1万吨，环比下降15.36%。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
• 库存趋势：社会和厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

四、基差分析

• 山东现货价：6330元/吨。
• 11合约基差：773元/吨，现货升水期货。
• 基差走势：
  • 01合约基差-407元/吨，跌幅20.23%。
  • 02合约基差-369元/吨，跌幅17.51%。
  • 03合约基差-350元/吨，跌幅16.43%。
  • 04合约基差-342元/吨，跌幅15.83%。
  • 05合约基差-310元/吨，跌幅14.17%。
  • 06合约基差-305元/吨，跌幅13.76%。
  • 07合约基差-324元/吨，跌幅14.11%。
  • 08合约基差-290元/吨，跌幅12.29%。
  • 09合约基差-245元/吨，跌幅10.02%。
  • 10合约基差-407元/吨，跌幅56.45%。
  • 11合约基差-554元/吨，跌幅41.75%。
  • 12合约基差-466元/吨，跌幅26.30%。

五、价差分析

• 主力合约价差：

  • 1-6合约价差为131元/吨，环比上升52.33%。
  • 3-9合约价差为420元/吨，环比上升33.33%。
  • 6-9合约价差为289元/吨，环比上升26.20%。
  • 9-12合约价差为-894元/吨，环比上升32.84%。

• 原油与沥青价格走势：

  • 原油价格走强，支撑沥青成本端。
  • 沥青与原油、燃料油的比价走势显示沥青价格相对坚挺。

• 原油裂解价差：

  • 原油裂解价差走势显示成本支撑增强。

六、市场走势与持仓

• 盘面走势：

  • MA20向上，11合约期价收于MA20上方。
  • 沥青2611合约行情波动较大，建议投资者谨慎操作。

• 主力持仓：

  • 主力持仓净多，多头增仓。

七、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：

  • 成本与供需错配共振推涨。
  • 低库存和刚需支撑市场。

• 主要风险点：

  • 原油价格波动可能影响成本支撑。
  • 十月排产增量预期兑现可能增加供给。
  • 高价抑制下游拿货，需求恢复不及预期。

八、结论与建议

• 结论：

  • 当前沥青市场处于供需错配状态，成本支撑增强，库存持续去库，但需求低迷。
  • 炼厂排产减少，短期内缓解供应压力，但下周可能有所回升。

• 建议：

  • 沥青2611合约波动较大，建议投资者谨慎操作。
  • 关注原油价格走势及供需变化，适时调整策略。