20180128-川财证券-银行业周报_监管机构重申严惩违法违规金融行为_12页_1mb

银行业周报（20180128）总结

核心观点

• 市场流动性改善：本周银行板块上涨的主要原因是市场流动性趋于缓和，资金面短期利率持续回调。
• 监管强化：银监会强调在“强监管、严监管”的氛围下依法开展监管工作，坚决纠正违法违规行为，推动银行业规范发展。
• 防范金融风险：政治局委员刘鹤在达沃斯论坛上提出“打好防范化解重大风险攻坚战”，目标是控制宏观杠杆率、提高金融结构适应性、增强服务实体经济能力，有效防范系统性风险。
• 长期利好：化解银行系统性风险将长期有利于提高银行板块的整体估值。

市场表现

• 指数涨幅：本周上证综指上涨2.01%，申万银行指数上涨2.27%，银行指数周超额收益为0.26%，月超额收益为5.39%，在28个行业子板块中排名第8。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：光大银行（+8.33%）、南京银行（+7.13%）、建设银行（+5.94%）。
  • 跌幅前三：张家港行（-22.40%）、江阴银行（-5.52%）、无锡银行（-5.26%）。

资金面及利率跟踪

• 流动性缓和：本月税收高峰期已过，市场流动性趋于缓和，短期利率回调。
• 央行操作：周五定向降准正式实施，央行回笼流动性，开展5000亿元逆回购操作，逆回购到期8200亿元，资金净回笼3200亿元。
• SHIBOR利率：短期利率小幅走低，隔夜拆借利率为2.55%，较上周五下降28.54bps；7天期拆借利率为2.84%，较上周五下降4.9bps。
• 同业存单发行利率：总体趋势较上周明显好转，1个月期发行利率为4.55%，较上周五下降13.48bps；3个月期为4.99%，下降3.38bps；6个月期为5.04%，下降6.75bps。
• 质押回购：成交量为14.07万亿元，日均成交量较上周上涨10.29%；隔夜、7天、14天、一个月质押回购加权平均利率分别下降40.34bps、2.22bps、62.25bps和-29.43bps。

行业动态

• 中央政法工作会议：强调积极参与金融风险防范化解，重点打击非法集资、网络传销、内幕交易等经济犯罪，防止次生风险。
• 银监会：继续打好防控金融风险攻坚战，推动银行业由高速增长向高质量发展转变，提高服务实体经济质效。
• 保监会：修订《保险资金运用管理暂行办法》，拓宽投资管理人范围，加强去嵌套、去杠杆和去通道工作。
• 财政部：国有企业营业总收入和利润总额均实现增长，部分行业扭亏，但电力等行业利润同比降幅较大。
• 发改委：核准企业债券384支，规模达8359.4亿元，企业债券违约率处于低位；同时鼓励金融机构为粮食流通提供多元化金融服务。

公司动态

• 南京银行（601009）：2017年营业收入248.28亿元，同比下降6.74%；归属于上市公司股东的净利润96.67亿元，同比增长17.01%。
• 招商银行（600036）：发布业绩快报，2017年营业收入2210.24亿元，同比增长5.40%；不良贷款率降至1.61%，较上年末下降0.26个百分点。
• 常熟银行（601128）：部分限售股将于2018年1月30日上市流通，涉及133.54万股，占总股本的0.06%。
• 贵阳银行（601997）：2017年资产总额增长24.65%，营业收入增长22.49%，不良贷款率下降0.08个百分点。
• 无锡银行（600908）：拟发行不超过30亿元可转债，票面利率逐年上升，存续期限为6年。

估值分析

• 行业市盈率与市净率：截至本周末，银行板块的静态市盈率和市净率均为行业最低，分别为8.48倍和1.09倍，具有相对较高的安全边际。
• 国防军工板块：静态市盈率最高，达77.74倍。

风险提示

• 经济形势变化：国内外宏观经济变化可能影响银行业整体表现，若经济持续走弱，企业营收恶化，银行业可能出现业绩大幅下滑。
• 政策变化：政策可能对利率或企业经营产生影响，若政策变化不及预期，可能对行业造成不利影响。

投资评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

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