20181008-群益证券-2018年9月PMI点评_制造业动能继续弱化_2页_297kb

报告摘要

2018年9月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.8%，环比下降 0.5个百分点，低于上半年均值 51.3%，表明制造业扩张动能边际弱化。整体来看，制造业需求保持稳健，但增速放缓，同时受外部环境影响，外需持续收缩，企业预期也有所回落。

制造业整体扩张动能边际放缓：9月PMI指数为50.8%，较上月下降0.5个百分点，低于上半年平均水平，显示制造业扩张速度有所减缓。
企业规模差异明显：
- 大型企业：PMI为52.1%，与上月持平，仍处于扩张区间，是此次PMI的主要支撑力量。
- 中型企业：PMI为48.7%，较上月下降1.7个百分点，持续处于收缩区间。
- 小型企业：PMI回升至50.4%，回到扩张区间，显示出一定的复苏迹象。
内需与外需表现分化：
- 内需：新订单指数为52.0%，环比下降0.2个百分点，但仍处于扩张区间。
- 外需：新出口订单指数为48.0%，环比下降1.4个百分点，继续收缩，主要受中美贸易冲突拖累。
生产与预期同步放缓：
- 生产指数为53.0%，环比下降0.3个百分点，显示生产扩张动能有所减弱。
- 经营活动预期指数为56.4%，环比下降0.6个百分点，表明企业对未来市场信心有所下降。
原材料价格涨幅回升，利润承压：
- 出厂价格指数为54.3%，与上月持平。
- 原材料购进价格指数为59.8%，环比上升1.1个百分点，原材料成本上涨对中下游企业利润形成压力。
- 产成品库存指数为47.4%，与上月持平，仍处于下降区间；原材料库存指数为47.8%，环比下降0.9个百分点，显示原材料库存持续减少。

PMI指数：50.8%，环比下降0.5个百分点，低于上半年均值。
企业规模表现：
- 大型企业：52.1%（持平）
- 中型企业：48.7%（下降1.7pct）
- 小型企业：50.4%（回升0.4pct）
需求端：
- 新订单指数：52.0%（下降0.2pct）
- 进口指数：48.5%（下降0.6pct）
- 新出口订单指数：48.0%（下降1.4pct）
供给端：
- 生产指数：53.0%（下降0.3pct）
- 经营活动预期指数：56.4%（下降0.6pct）
价格与库存：
- 出厂价格指数：54.3%（持平）
- 原材料购进价格指数：59.8%（上升1.1pct）
- 产成品库存指数：47.4%（持平）
- 原材料库存指数：47.8%（下降0.9pct）