20230829-国投安信期货-集运指数周报_市场回归理性_期价仍有下行空间_8页_3mb

市场回归理性，期价仍有下行空间总结

核心内容

本周集运指数（欧线）市场走势呈现震荡下行趋势，主力合约EC2404周度跌幅达6%。市场交投活跃，但多空分歧较大，最终在现货市场偏弱的影响下，空方占据主导地位。随着市场参与者对品种的深入了解，盘面走势逐步回归理性，交易重点转向现货价格走势及合约挂牌月与升贴水关系。

主要观点

1. 期市走势分析

• 本周市场出现快速拉涨后震荡下挫，主力合约EC2404周度跌幅达6%。
• 市场交易情绪逐渐理性，主力合约价格与现货价格走势趋于一致。
• 未来两周欧洲航线即期运价预计继续走弱，跌破800美元/TEU水平。

2. 现货走势分析

• SCFIS（欧洲航线）周环比下降6.2%，8月25日欧洲航线运价为802美元/TEU，周环比下降5.9%。
• 高频数据显示，我国主要港口集装箱吞吐量小幅回升，大型集装箱船挂靠量上涨，但增幅有限。
• 欧洲工业复苏缓慢，核心通胀压力持续，居民消费能力受限，未见明显补库周期信号。

3. 基本面分析

需求端

• 欧洲制造业PMI持续处于收缩区间，8月初值为43.7。
• 消费者信心指数表现疲软，欧元区经济前景不明朗。
• 亚洲-欧洲集运贸易季节性图显示，当前运价处于季节性低位。

供给端

• 全球集装箱船运力持续增加，上周增加3万TEU，预计9月交付压力将进一步加大。
• 中国-欧洲航线运力投放保持在30万TEU/周的较高水平，但船舶闲置率上升，大型集装箱船航速回调。
• 未来运力投放预计小幅下降，进一步加剧供大于求的局面。

成本端

• 新加坡船加油现货价格及舟山燃料油价格均处于低位，对运价形成一定支撑。

关键信息

运价数据

• SCFIS（欧洲航线）：2023年8月28日报974.78点，周环比下降6.2%。
• SCFI 欧洲航线：8月25日报802美元/TEU，周环比下降5.87%。
• WCI 上海-鹿特丹：8月25日报1688美元/FEU，周环比下降4.52%。
• FBX11 中国(东亚)-北欧：8月25日报1737.08美元/FEU，周环比上涨1.72%。

运力数据

• 截至上周五，全球集装箱船运力较上周增加3万TEU。
• 预计9月新交付集装箱船将达40艘合29万TEU，其中5艘为20000TEU以上仅用于欧洲航线的超大型集装箱船。
• 中国-欧洲航线周度运力投放保持在30万TEU/周，但船舶闲置率上升，航速回调。

市场操作评级

• 集运指数（欧线）：当前市场操作性较弱，整体趋势偏空。
• 星级说明：★☆☆表示偏多/空，趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强；★★☆表示持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵；★★★表示趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会；白星表示短期趋势均衡，以观望为主。

行情展望

• 当前供强需弱格局下，即期运价预计将回落至7月末涨价前的水平。
• 基本面供大于求的格局将引导盘面价格继续向800点以下水平靠近。
• 市场参与者需密切关注现货价格走势及合约挂牌月的升贴水情况，以判断后续走势。

数据来源

• 期市数据：同花顺ifind，国投安信期货
• 运价数据：Bloomberg, 同花顺ifind, 国投安信期货
• 运力数据：Reuters, 维运网
• 经济数据：wind, 同花顺ifind, 国投安信期货研究院

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