海外电子行业月报：2020年5月电子下游，需求筑底回升-20200511-广发证券-23页_1mb

报告摘要

2020年5月，海外电子行业整体呈现需求筑底回升的趋势，主要受NB（笔记本电脑）、iPad及部分手机供应链影响。恒生信息技术指数在当月上涨6%，台湾电子指数上涨7%，显示市场对电子行业的乐观情绪。尽管整体电子下游公司彭博一致性预期未发生显著变化，但部分细分领域表现突出，如NB供应链和服务器需求。

NB与服务器需求回升：NB供应链（包括ODM、PCB、机构件）因库存回补及在家工作需求出现较大同比和环比增长，4月同比达45%。预计2季度NB同比将达15%，但2季度或为今年高点，后续增长受限于库存上升和宏观经济状况。服务器领域，尽管Facebook削减资本支出，但微软、亚马逊、谷歌仍保持强劲投资，带动数据中心需求持续。
手机需求企稳：iPhone供应链进入淡季，仅有臻鼎和台郡出现环比增长。大立光5月收入预计月减8-10%，整体手机需求已筑底，6月可能回升。安卓阵营中，华为全年出货预估上调至2.15亿部，国内需求恢复，后续关注印度复工情况。当前复苏主要来自中阶及低阶手机，高阶需求仍需进一步消费刺激和新机发布。
5G手机渗透加快：5G手机零售价下降，6月有望降至1700-1800人民币，推动5G市场渗透率提升。全球5G手机出货量预计在2020年达到210百万部，渗透率达15%。大立光、舜宇光学科技及小米集团等公司被看好。

组装厂：
- 鸿海：4月营收380,928新台币，同比0%，环比+10%
- 和硕：营收103,774新台币，同比-8%，环比+3%
- 广达：营收83,397新台币，同比+7%，环比+7%
- 纬创：营收66,875新台币，同比+5%，环比-2%
- 仁宝：营收94,305新台币，同比+15%，环比+17%
- 英业达：营收49,286新台币，同比+26%，环比+18%
PC品牌：
- 华硕：营收22,735新台币，同比+14%，环比-14%
- 宏碁：营收19,748新台币，同比+41%，环比-18%
PCB/FPC：
- 臻鼎：营收9,789新台币，同比+35%，环比+19%
- 欣兴：营收7,309新台币，同比+16%，环比-3%
- 华通：营收4,630新台币，同比+15%，环比-4%
- 台郡：营收2,212新台币，同比+37%，环比+3%
光学镜头：
- 大立光：营收4,683新台币，同比-6%，环比-14%
- 玉晶光：营收941新台币，同比+76%，环比-8%
服务器：
- 纬颖：营收13,208新台币，同比+7%，环比+22%

智能手机市场：整体出货量预计同比下滑9%，较市场预期（下滑10-15%）乐观。需求筑底，渠道库存健康，国内销量企稳，5G手机价格下沉及海外线下店重启将推动后续增长。
主要品牌出货量：
- 三星：1Q20出货量59.6百万部，同比-12%
- 苹果：1Q20出货量37.1百万部，同比-12%
- 华为：1Q20出货量49.0百万部，同比-10%
- OPPO：1Q20出货量23.0百万部，同比-10%
- vivo：1Q20出货量24.2百万部，同比-10%
- 小米：1Q20出货量30.2百万部，同比-10%
市场区域占比：
- 全球智能机出货量区域占比中，中国大陆市场占比显著，但海外复苏主要依赖线下店重启和新机发布。
iPhone配置预测：
- 2020年9月发布新款iPhone，主要配置包括5.4"及6.1"AMOLED屏、12MP前置镜头、OIS防抖、A14 5nm处理器等。
iPad出货预估：2020年第二季度出货量预计有所回升，但整体仍处于低位。