20260831-国金证券-吉祥航空-603885.SH-业绩符合预期_高油价侵蚀利润_4页_997kb

公司中报总结

核心内容

公司于2026年8月30日披露了2026年上半年业绩报告，显示其财务表现受到高油价等外部因素影响，净利润大幅下滑，但经营现金流保持增长。

财务表现

营收与利润

• 营业收入：2026年上半年实现120.81亿元，同比增长9.16%。
• 归母净利润：1.50亿元，同比下降70.27%。
• 扣非归母净利润：0.69亿元，同比下降26.27%。
• 2026Q2：营业收入61.01亿元，归母净亏损2.9亿元，扣非归母净亏损3.91亿元。

成本压力

• 航油成本：上半年航油成本为44.87亿元，占主营业务成本的40.10%，成为利润下降的主要原因。

经营分析

现金流表现

• 经营活动现金流净额：43.29亿元，同比增长39.31%，主营业务现金创造能力保持稳健。

客运业务

• ASK（可用座位公里）：同比增长0.57%。
• RPK（实际收入座位公里）：同比增长2.73%。
• 客座率：提升1.83个百分点至87.00%。
• 客公里收益：同比提升至0.48元，上年同期为0.45元。

国际航线表现

• 国际航线ASK：同比下降7.47%，但RPK仅同比下降1.61%。
• 国际客座率：提升4.97个百分点至83.41%，运力消化效率明显提升。

差异化优势

• 宽体机布局：运营10架B787宽体机，可用飞机日利用率达到13.64小时，支撑国际远程航线运营。
• 双品牌策略：九元航空客座率达到90.92%，作为广州主运营基地的客运航司，与吉祥航空形成互补。

盈利预测与估值

• EPS预测（2026/2027/2028）：0.16/0.72/1.00元。
• PE估值（当前/2027/2028）：66.00/14.67/10.54倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 需求恢复不及预期
• 汇率波动
• 油价上涨
• 安全事故
• 季节性波动和突发事件

投资评级分析

市场评级分布

评分说明

• 评分：1.00 = 买入；1.01~2.0 = 增持；2.01~3.0 = 中性；3.01~4.0 = 减持。

财务预测摘要

损益表预测（人民币百万元）

现金流量表预测（人民币百万元）

资产负债表预测（人民币百万元）

比率分析

每股指标

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

分析师信息

• 分析师：李丹（执业 S1130526040004）
• 邮箱：lidan6@gjzq.com.cn
• 市价（人民币）：10.55元

特别声明

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