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国产“模算协同”开启规模化验证，AI精品剧、电影始引关注——传媒互联网周观点总结

核心内容

本周（8月24日至8月28日）申万传媒指数上涨0.21%，同期上证指数上涨1.20%，恒生科技指数下跌3.38%。整体来看，AI市场风格正从“宏大叙事”向“兑现证据”转变，重点聚焦在算力租赁、国产大模型、云与基础设施、AI应用等方向。

主要观点

1. 算力租赁赛道机会显著

• 行业趋势：英伟达因存储芯片成本上涨，向核心客户发出调价通知，搭载其AI芯片的服务器价格上涨逾15%。
• 受益标的：具备算力现货资源的算力租赁服务商将直接受益，重点推荐行云科技、利通电子、宏景科技、协创数据等。
• 技术进展：国产大模型与算力协同验证，如智谱GLM-5.3-Flash模型在国产芯片上承载全球生产级推理流量，实现端到端性能提升3倍，价格仅为GLM-5.3的1/10。

2. 头部大模型商业化兑现加速

• 收入增长：据Epoch AI数据，OpenAI与Anthropic合计年化收入2024年增长约3倍，2025年增长4倍以上，2026年截至8月已扩张3.5倍，达1050亿美元。
• 模型表现：Anthropic的Claude Opus 5在ARC-AGI-3基准上得分提升至100%，且比最优系统VISTA少用约12%动作。
• 垂直模型价值：开放模型逐步进入垂直生产环节，行业场景应用成为模型竞争新方向。

3. 多模态AI应用迎来新机遇

• AI精品剧：国内首部上星播出的AI长剧《后西游记》于8月31日定档，由芒果超媒与湖南卫视联播，采用Seedance2.0、Seedance2.5提供技术支持，实现无真人演员参与的AI制作与播出。
• 电影应用：电影《三星堆》等也引发市场对多模态AI应用的关注。
• 相关公司：关注芒果超媒、欢瑞世纪、中文在线、荣信文化、昆仑万维、德才股份、掌阅科技、中广天择等。

关键信息

1. 国产大模型商业化进展

• MiniMax：2026H1收入达1.17亿美元（YoY+283.1%），ARR超8亿美元，Token消耗量达1月20倍。
• H3 Max：由MiniMax H3开源权重训练而成，5秒视频可在3秒内生成，吞吐量约为官方H3端点的35倍，人工偏好评测三项均排名第一，获第三方榜单第一。

2. 行业评级与投资建议

• 行业评级：看好（维持），预计行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。
• 投资逻辑：关注算力租赁、国产大模型、AI应用等细分赛道，重视商业化兑现能力和技术落地效率。

3. 风险提示

• AI技术迭代不及预期；
• 用户与收入增长不及预期；
• 算力交付及下游需求不及预期；
• 监管及安全风险；
• 行业竞争加剧。

相关个股一览

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现 +20% 以上；
• 增持：+10% ~ +20%；
• 中性：-10% ~ +10%；
• 减持：-10% 以下。

结论

本周AI行业呈现从“宏大叙事”向“兑现证据”的转变，算力租赁、国产大模型、多模态应用成为投资关注重点。技术进步与商业化落地推动行业向规模化发展，相关企业有望受益。同时，需警惕技术迭代、市场竞争等潜在风险。