20260831-五矿期货-文字早评_21页_461kb

文档内容总结

一、宏观金融类

核心内容

1. 政策动态：
   • 国家发展改革委召开全国投资工作推进会议，强调稳投资政策，重点支持科技创新、产业升级、城市更新及新型基础设施等领域。
   • 房地产信贷及销售制度进一步调整，包括延长个人住房贷款期限、推动现房销售、优化融资管理及支持房企再融资与并购重组。
   • 美联储在杰克逊霍尔会议释放偏紧信号，强调通胀仍高于2%目标，市场对9月加息概率升至60%。
   • 美国财政部计划在G20会议前讨论全球贸易失衡、关税、伊朗制裁及美债市场问题，全球贸易环境存在不确定性。

主要观点

• 国内投资修复偏弱，但政策支持可能对需求及盈利预期形成支撑。
• 房地产投资持续下滑，但融资政策优化可能带来一定支撑。
• 海外利率预期升温，叠加地缘风险，可能对全球权益资产及成长板块形成扰动。
• 市场整体面临国内外政策及利率环境的共同影响，结构性分化可能延续。

二、股指

基差年化比率

• IF：当月/下月/当季/隔季：-6.49% / -7.34% / -6.74% / -6.52%
• IC：当月/下月/当季/隔季：-10.13% / -9.58% / -9.60% / -9.34%
• IM：当月/下月/当季/隔季：-9.58% / -10.02% / -10.69% / -10.52%
• IH：当月/下月/当季/隔季：-7.84% / -7.37% / -6.98% / -6.32%

策略观点

• 短期股指或受政策落地、盈利改善及海外利率变化影响，结构性分化可能延续。
• 建议关注政策与基本面的互动，同时警惕海外风险偏好变化对市场的影响。

三、国债

行情资讯

• 周五TL主力合约收于115.760，环比下跌0.07%。
• T主力合约收于109.305，环比微涨0.03%。
• TF主力合约收于106.410，环比微涨0.01%。
• TS主力合约收于102.572，环比微涨0.01%。

消息面

• 标普全球确认中国主权信用评级为“A+”和“A-1”，展望为稳定。
• 国家发改委强调加快“两重”建设、专项债发行、新型政策性工具资金投放，保障项目落地。
• 央行进行200亿元7天期逆回购和3330亿元隔夜逆回购，净回笼2455亿元。

策略观点

• 当前中短端收益率处于低位，进一步下行空间有限。
• 关注长短端利差压缩，建议逢高止盈。
• 三季度政府债供给压力可能增强，资金面可能偏松，但需警惕供需变化对利率的影响。

四、贵金属

行情资讯

• 沪金下跌2.65%，报967.38元/克；沪银下跌3.62%，报16210元/千克。
• COMEX金下跌3.24%，报4504.10美元/盎司；COMEX银下跌4.23%，报67.09美元/盎司。
• 美国10年期国债收益率报4.73%，美元指数报99.71。

事件影响

• 美军打击伊朗导弹发射装置，伊朗回应导弹打击。
• 美国财长贝森特表态日元波动可控，不置评是否持续加息。
• 美联储主席沃什偏鹰表态，引发市场对9月加息预期升温。

策略观点

• 短期贵金属或震荡偏弱，关注9月加息预期及中东局势。
• 若通胀数据回落或中东局势缓和，市场可能重新定价政策不变，金银或修复。
• 建议保持观望，沪金参考区间900-1000元/克，沪银参考区间15500-16500元/千克。

五、有色金属类

铜

• 行情：伦铜3M合约下跌0.15%，报14285美元/吨；沪铜主力合约报108570元/吨。
• 库存：LME铜库存减少1300吨至234275吨；国内上期所库存减少1.7万吨至7.2万吨。
• 基差：华东现货升水期货535元/吨，广东现货升水期货185元/吨。
• 策略：短期铜价或维持高位震荡，关注美国关税是否落地；沪铜参考区间107000-109500元/吨，伦铜参考14000-14400美元/吨。

铝

• 行情：伦铝3M合约上涨0.56%，报3242美元/吨；沪铝主力合约报23925元/吨。
• 库存：LME铝锭库存持稳，注销仓单比例下滑；国内华东现货贴水期货10元/吨。
• 策略：短期铝价或偏强震荡，关注国内需求及海外供应恢复；沪铝参考区间23800-24200元/吨，伦铝参考3180-3280美元/吨。

锌

• 行情：沪锌指数上涨1.33%，报26507元/吨；伦锌3S上涨75美元/吨，报3930.5美元/吨。
• 库存：国内库存小幅增加，LME库存减少。
• 策略：短期锌价偏强，关注伦锌月差回落及出口放量；中长期可能回归基本面偏弱。

铅

• 行情：沪铅上涨0.86%，报16247元/吨；伦铅3S上涨8美元/吨，报1913.5美元/吨。
• 库存：国内原生铅库存小幅上升，再生铅开工率回升。
• 策略：短期铅价低位震荡，反弹空间有限；关注供需变化及库存走势。

镍

• 行情：沪镍下跌0.38%，报128310元/吨；伦镍3M合约参考区间1.44-1.60万美元/吨。
• 成本端：进口镍转为贴水，金川镍升水回落，现货支撑减弱。
• 策略：短期镍价偏弱震荡，关注美联储政策及不锈钢需求；参考区间12.2-13.1万元/吨。

锡

• 行情：沪锡上涨0.86%，报423870元/吨；LME库存减少40吨。
• 策略：短期锡价高位震荡偏弱，关注矿端约束及海外宏观环境；参考区间40.8-43.5万元/吨，伦锡参考49000-54000美元/吨。

碳酸锂

• 行情：五矿钢联碳酸锂现货指数上涨1.48%，报154030元/吨；广期所主力合约上涨4.77%，报159600元/吨。
• 库存：SMM碳酸锂库存降至6.16万吨，周环比减少4745吨。
• 策略：短期碳酸锂震荡偏强，关注15.2-15.3万元/吨支撑，第一压力位16.2万元/吨；风险来自矿山复产预期及海外宏观压制。

氧化铝

• 行情：氧化铝指数上涨1.28%，报2665元/吨；基差升水27元/吨。
• 成本端：几内亚铝土矿政策未发布，预计适度削减出口，支撑矿价。
• 策略：关注几内亚政策及海运价格变化；参考区间2650-2700元/吨。

不锈钢

• 行情：主力合约收于14010元/吨，下跌0.04%。
• 库存：社会库存增至110.51万吨，环比增加3.42%。
• 策略：短期钢价震荡偏弱，关注原料价格及政策落地节奏；建议逢低做多钢厂利润。

六、能源化工类

聚合物类

• 橡胶：RU和NR冲高，BR反弹，建议灵活应对。
• 原油：INE主力上涨3.97%，报596.50元/桶；建议空仓观望。
• 甲醇：主力合约上涨62元/吨，建议逢高做缩MTO利润。
• 聚乙烯PE：期货下跌54元/吨，建议空仓观望。
• 聚丙烯PP：期货上涨18元/吨，建议关注投产错配及成本端。

化工品类

• PTA：主力合约上涨1.85%，报5630元/吨；建议关注供应恢复节奏。
• 乙二醇：主力合约下跌0.47%，报5053元/吨；建议关注地缘影响及供应节奏。
• PVC：主力合约上涨2.58%，报4578元/吨；建议关注出口及需求变化。

七、农产品类

生猪

• 行情：周末猪价主流上涨，供应减少，需求增加。
• 策略：建议反弹抛空，不宜过分追低。

鸡蛋

• 行情：蛋价涨跌稳，需求后期有支撑。
• 策略：建议近月回落买入，注意节奏与风控。

豆菜粕

• 行情：美豆产量上调，豆粕库存减少。
• 策略：建议逢低做多豆粕远月合约及1-5月差。

油脂

• 行情：棕榈油产量同比减少，进口增加，市场预期外强内弱。
• 策略：短期观望，关注巴西、泰国、印度减产预期。

白糖

• 行情：巴西产量同比下滑，厄尔尼诺及印度减产预期推动原糖上涨。
• 策略：短期观望，关注国内产量预期及需求变化。

棉花

• 行情：7月棉花进口同比增加，部分区域有减产预期。
• 策略：短期区间震荡，关注政策及供需变化。

八、免责声明

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