20220401-天风期货-动力煤周报_需求的弹簧正在蓄力_45页_6mb

动力煤周报2022.4.1 总结

核心观点

• 中性：煤炭日产未见进一步上升，近期煤矿事故频发，疫情对运输造成影响，供应瓶颈出现；需求方面，受气温上升、水电发力及疫情影响，日耗走低，短期内需求走弱。但疫情好转后，需求或呈现恢复性上涨，且近期刺激基建和房地产的政策频发，产量未明显提升前，供需仍可能再次偏紧。

政策面

• 偏空：国家发改委印发《煤炭市场价格监测方案》和《煤炭生产成本调查方案》，自4月1日起执行。政策对电煤供应要求继续增加，同时加强了对长协合同量兑现情况的核查，对价格进行了进一步限定，防止煤价虚高。

现货市场

• 偏空：受疫情影响，购煤热度降低，现货供需双弱。市场煤价下跌较快，部分电厂负荷偏低，日耗低位，库存较高，降低了对高价煤的需求。

产量情况

• 中性：鄂尔多斯煤炭日产量恢复节前水平后未见进一步增长，近期事故频发影响产量增长，短期增产瓶颈出现。3月30日，甘肃核桃峪煤矿正式建成投产，设计产能800万吨/年。

进口煤情况

• 偏多：印尼煤价下调，但印尼政府计划扩大DMO义务比例至30%，非电煤价限价90美元/吨，出口煤量难增。俄乌局势虽有缓解，但国际动力煤市场需求端采购节奏放缓，价格继续下降。

港口与库存

• 偏空：环渤海港口库存持续回升，截至3月29日，北方九港库存达1934.4万吨，较月初增加321.2万吨。动力煤进入季节性淡季，叠加疫情对需求的削弱，沿海八省可用天数增长较快。

运价情况

• 中性：沿海动力煤运价综合指数小幅波动，秦皇岛-广州和秦皇岛-上海运价维持稳定，运输能力有所提升。

需求变化

• 偏空：气温回升导致日耗回落，水电发力进一步减轻火电压力，疫情持续影响工业用电需求。预计入汛时间偏早，水电产量将高于常年水平。

发电量与用电量

• 中性：2022年1月发电量同比下降2.3%，2月1-20日同比增长18.7%。预计全年全社会用电量8.7万亿千瓦时-8.8万亿千瓦时，同比增长5%-6%。非化石能源发电装机投产规模较大，预计全年基建新增发电装机容量2.3亿千瓦左右。

下游行业需求

• 偏空：电力、建材、化工、冶金等行业动力煤消费量均有所下降，部分行业因疫情和季节性因素需求减弱，但政策刺激可能带来恢复性增长。

期货市场

• 中性：动力煤期货主力合约震荡走低，基差随现货下跌而走低，5-9月差下降。非期货公司会员或客户在动力煤期货合约上单日开仓交易的最大数量为20手，套期保值和做市交易不受限制。

其他关键信息

• 进口来源国：俄罗斯铁路公司调整运输政策，东运路线不再优先运输煤炭，影响其向亚洲的出口；印尼将扩大DMO义务比例至30%，非电煤价限价90美元/吨，限制出口煤量增长。
• 运输能力提升：通过新增铁路运力和优化列车开行结构，提升煤炭中长期运输能力，保障电煤供应。
• 免责声明：本报告基于公开资料和实地调研，仅作参考，不构成任何投资建议，著作权归天风期货股份有限公司所有。