20130415-国金证券-下半年电子景气有望继续超预期向好_13页_659kb

电子行业2013年下半年投资总结

核心内容

2013年被定义为电子行业的“小牛年”，预计下半年电子景气度将继续超预期向好，主要受益于非苹果智能机、超级本、LED照明与新能源等领域的崛起。分析师建议投资者保持或增加电子股仓位，享受下半年的增长机会。

主要观点

• 下半年景气超预期：2013年是电子行业景气的小牛年，非苹果阵营的崛起推动技术创新和终端需求增长，从而提升供应链盈利能力。
• 行业估值：电子行业在Q2可能会有短期调整，但若板块估值回落至25倍附近，下半年将有30%以上的投资空间。
• 投资策略：投资者应保持电子仓位，若出现调整，可积极加仓。重点关注超级本、非苹果智能机、LED照明与新能源等热点领域。

关键信息

• 市场数据：2013年行业优化平均市盈率为44.33，市场优化平均市盈率为11.62。国金元器件指数为2936.11，沪深300指数为2462.11，上证指数为2206.78，深证成指为8835.15，中小板指数为5084.05。
• 主要热点：
  • 非苹果智能机与超级本：触控屏、铝镁合金支架与外观件、高端PCB、镜头、被动元器件。
  • LED照明：MO源、芯片、封装与终端。
  • 新能源：功率半导体、被动元器件。
• 推荐公司：顺络电子、法拉电子、宜安科技、长信科技、莱宝高科、万顺股份、南大光电、聚飞光电、瑞丰光电、水晶光电、欧菲光、长盈精密、安洁科技、共达电声、得润电子等。
• 风险提示：估值偏高；下半年经济出现波动。

投资建议

• 行业策略：重视下半年电子板块景气继续向上带来的投资机会，若Q2板块估值回落至25倍，电子下半年投资空间将有30%以上。
• 具体建议：
  • 对于已经超配电子的投资者，建议继续保持电子仓位。
  • 对于标配的投资者，建议精选个股，逐步加大电子仓位。
  • 对于没有电子股的投资者，建议积极买入白马股，建立好电子仓位，再精选个股。

重点领域

• 超级本与非苹果智能机：2013年将是爆发年，预计触控超级本比例将超过40%，出货量将达到2000万台。非苹果智能机均价提升，推动供应链盈利能力。
• LED照明：2013年是LED照明元年，产业链成熟，成本下降，市场需求快速增长。飞利浦计划到2015年LED照明占公司销售收入的50%。
• 新能源：功率半导体和被动元器件是重点方向。

行业趋势

• 技术创新扩散：大陆企业在触摸屏、摄像头、高端PCB等领域的技术进步迅速，推动下半年盈利提升。
• 市场增长：超级本、LED照明、新能源等新领域成为推动电子行业增长的新动力。
• 估值调整：尽管Q2为传统淡季，电子行业估值偏高，短期或有调整，但调整后机会更大，预计调整至25倍，下跌空间有限（最多15%）。

投资逻辑

• 成长股稀缺性：电子板块作为成长股的代表，具有较高的估值，但调整后仍具备投资价值。
• 基金配置需求：电子板块市值在3000~4000亿，占市场市值约2%，将成为基金公司配置的重点。
• 白马股价值：白马股具有更确定的订单获取能力和资金周转能力，在淡季时期依然能够持续扩张，存在价值投资机会。

总结

2013年电子行业将受益于非苹果阵营的崛起、技术创新的扩散以及海外经济的复苏，下半年景气度有望继续提升。建议投资者保持或增加电子股仓位，关注超级本、非苹果智能机、LED照明与新能源等热点领域，抓住投资机会。