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小黑鱼科技有限公司2019年5月研究报告总结

公司基本情况

公司发展沿革

• 小黑鱼科技有限公司成立于2017年3月，由途牛联合创始人严海峰担任控制人。
• 初期隶属于途牛，是途牛金融旗下的消费贷款平台。
• 2017年4月，途牛收购域名xhy.com，对小黑鱼二级域名blackfish.tuniu.com进行升级，提升品牌认知和用户体验。
• 2017年8月，小黑鱼正式从途牛独立，开启自主运营模式。

管理团队

• 严海峰：创始人兼CEO，曾任途牛COO，带领途牛于2014年在纳斯达克上市。
• 杨嘉宏：联合创始人兼总裁，曾任职于摩根士丹利、高盛等投行，助力航美传媒、当当网等企业上市。
• 王豪：联合创始人兼COO，拥有消费金融领域十年经验，曾任职于法国巴黎银行和宜信。
• 陈福炜：联合创始人兼COO，曾任途牛CMO，负责品牌推广与市场营销。
• 朱桦：合伙人兼CTO，曾任职于阿里巴巴、金山云等企业，具备人工智能和大数据技术背景。

融资情况

• 2018年1月：完成9.5亿人民币A轮融资，投资方包括光速中国、晨兴资本、集富亚洲、戈壁创投、丰盛集团、张涛等。
• 2018年8月：完成5000万美金A+轮融资，新增投资方包括光速美国、Rakuten Ventures等。
• 获投原因包括：创始团队具备成功经验与资本人脉、战略方向契合行业趋势、具备产品、用户和技术基础。

公司主要业务

小黑鱼科技的主要业务涵盖金融、商城旅行、支付和创新工场四大板块：

1. 金融板块

• 信贷业务：
  • 代你还：信用卡余额代偿服务，审批后用户可一次性还清信用卡账单，再分期还款给平台。
  • 分期商城：用户使用信用额度购买商品，随后分期偿还。
  • 现金贷款：
    • 自营产品：“点心贷”（小额短期贷款），“白领贷”（大额一次性贷款，适合征信优质的用户）。
    • 合作产品：“提钱花”（与中原消费金融联合推出，小黑鱼负责获客和初筛，中原消费金融负责风控与放贷）。
• 理财业务：
  • 与杭州聚源金融（持股95%）合作，通过大账户P2P平台进行资产撮合。
  • 合作银行包括平安银行、中信银行、众邦直销银行、你好银行等，提供智能存款、票据、货币基金等产品。

2. 商城与旅行业务

• 商城业务覆盖手机、数码、家电、服饰、箱包、运动、美妆等多个品类，由南京银鲷贸易等子公司运营。
• 旅行业务涵盖机票、火车票、酒店预订，由南京小黑鱼旅行社等企业负责。

3. 支付业务

• 2018年4月开始布局线下支付，支持扫码付（额度）和扫码付（绑卡），与银联合作，适用于支持“银联云闪付”的商户。

4. 创新工场

• 提供贷款超市、信用卡超市、信用管家等服务，作为用户体验的补充，引导用户至其他贷款渠道。

5. 会员制

• 2018年5月转型为会员制消费服务平台，推出标准黑金会员及联名会员（如林志颖、吴晓波）。
• 会员等级包括普通、黑金、黄金、白金、钻石、皇冠等，提供差异化服务。
• 会员制提升了平台的用户粘性与现金流，但也导致信贷业务使用率下降30%-40%。

后进场玩家的市场机会分析

3.1 纯金融属性商业模式

• 小黑鱼早期以现金贷业务为主，借助互联网信贷行业的高增长和高利润吸引投资。
• 2017年11月和12月，监管政策收紧，现金贷业务逐渐被叫停，小黑鱼放弃纯金融模式。

3.2 “信贷+”多元业务布局

• 独立后，小黑鱼主推信用卡余额代偿和分期商城业务，逐步上线现金分期、理财、支付、旅行业务。
• 多元业务布局旨在降低金融属性，提升平台综合竞争力。
• 信用卡余额代偿业务风险可控，且用户质量较高，成为小黑鱼转型的重要支撑。

3.3 综合平台模式的局限性

• 互联网各细分领域已存在成熟企业，如省呗、还呗（信用卡代偿）、淘宝、京东（电商）、携程、途牛（旅行）、支付宝、微信支付（支付）。
• “A+B+C”式综合平台模式对后进场者缺乏竞争优势，难以获得融资支持。
• 小黑鱼需在差异化商业模式上寻求突破，以增强市场竞争力。

小黑鱼未来发展空间

• 小黑鱼通过多元业务布局尝试构建闭环生态，但尚未完全摆脱金融属性。
• 会员制模式虽在短期内影响信贷业务使用率，但从长远看有助于提升用户粘性、现金流和平台估值。
• 随着互联网产业的进一步发展，小黑鱼需在差异化商业模式和细分市场中寻找突破口。

附注

• 本报告基于2018年12月前的调研与访谈，可能与当前运营情况存在差异。
• 报告内容涉及市场分析、业务介绍及商业模式探索，旨在为商业决策提供参考。