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兴证策略：三季度以来主动基金减仓科技情况分析

核心内容概述

本报告由兴证策略张启尧团队发布，旨在通过分析主动基金的业绩偏离度，探讨2024年三季度以来基金对科技板块（TMT）的调仓情况。通过对比实际涨跌幅与基于二季报持仓估算的涨跌幅，研究发现部分主动基金在TMT板块下跌期间显著减仓，反映出市场对科技股风险的担忧。

主要观点

• 业绩偏离度作为调仓信号：报告采用主动基金业绩偏离度指标，即实际涨跌幅与基于二季报持仓估算涨跌幅的差异，作为观察基金调仓行为的依据。
• TMT板块下跌期间减仓明显：在7月28日、7月30日和8月19日这三日TMT板块大幅下跌期间，产生显著正向偏离（实际跌幅 - 估算净值 > 1%）的主动基金占比均约为20%。这表明，约20%的主动基金在这些交易日明显降低了科技板块的持仓。
• 科技筹码集中度下降：上述减仓行为意味着科技板块的筹码集中度有所消化，市场对科技股的风险偏好出现一定程度的下降。
• 市场情绪与投资行为变化：基金减仓行为反映出市场情绪在三季度有所转变，投资者对科技股的预期趋于保守，可能与市场波动、行业基本面变化或政策环境有关。

关键信息

• 时间范围：2024年7月至8月期间。
• 数据来源：基于主动基金二季报持仓估算的涨跌幅与实际涨跌幅的对比。
• 分析方法：通过业绩偏离度指标，识别基金在特定市场波动下的调仓行为。
• 结论：约20%的主动基金在TMT板块下跌期间显著减仓，科技股持仓比例下降，表明市场对科技板块的风险偏好有所降低。

图表说明

• 图1：展示TMT大跌的三个交易日，产生正向偏离的主动基金占比变化趋势。
• 图2：为“尧望后势”和“尧看一图”栏目图示，分别代表市场观点与热点数据图析。

报告发布信息

• 团队：兴证策略张启尧团队
• 联系方式：
  • 电话：13003191228
  • 邮箱：zhangqiyao@xyzq.com.cn
• 免责声明：本报告仅基于公开资料整理，不构成任何投资建议或研究观点，仅供参考。

风险提示

• 本报告不涉及投资建议及研究观点。
• 信息与意见仅供参考，不构成对任何人的个人推荐。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身投资目的与财务状况进行决策。

推荐阅读与关注

• 报告中提及“尧望后势”与“尧看一图”两个栏目，分别提供市场观点与热点数据图析。
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