20210316-财信证券-基金市场调仓跟踪报告1_主动权益类基金净值曲线指数模拟_12页_1mb

点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年春节后主动权益类基金的市场表现，并通过净值曲线指数模拟的方式，对比了基金实际收益与重仓股拟合收益之间的差异。主要指数在2021年3月16日的表现如下：

• 上证指数：-4.11%（60日）；-1.53%（年初至今）
• 中证基金：-5.12%（60日）；-3.18%（年初至今）
• 股票基金：-9.93%（60日）；-7.04%（年初至今）
• 混合基金：-7.99%（60日）；-4.95%（年初至今）
• 债券基金：-0.07%（60日）；0.30%（年初至今）
• 货币基金：0.39%（60日）；0.49%（年初至今）

主要观点

1. 春节后主动权益类基金大幅回调

• 2021年春节后至今，主动型权益类基金市场经历较大幅度回撤。
• 96%的基金收益率为负，收益率中位值为-14.21%，最低达-29.6%。
• 算术平均收益率为-4.56%，加权平均收益率为-12.69%。
• 回撤幅度较大，可能与市场波动及基金调仓行为有关。

2. 净值曲线指数模拟分析

• 选取了股票投资市值大于100亿元的主动型权益类基金（共57只）作为跟踪池，总市值达10125.8亿元。
• 通过创建实际净值指数（Price_A）和持股拟合净值指数（Price_M），对比基金实际收益与重仓股表现。
• 实际净值指数与持股拟合净值指数之间的最大偏差为2.04%，大部分交易日（67.4%）偏差绝对值不超过1%。
• 初步结论认为，年初至今主动权益类基金尚未大幅调仓，但主动仓位管理效应有所体现。

关键信息

基金池展示

基金池由57只股票投资市值大于100亿元的主动型权益类基金组成，覆盖多个行业，包括：

• 食品饮料：合计市值1531.83亿元，主要重仓股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
• 电子：合计市值952.24亿元，重仓股包括海康威视、京东方A、三安光电等。
• 医药生物：合计市值804.32亿元，重仓股包括迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药等。
• 交通运输：合计市值145.70亿元，重仓股包括顺丰控股、中远海控等。
• 汽车：合计市值130.78亿元，重仓股包括福耀玻璃、比亚迪等。
• 有色金属：合计市值128.29亿元，重仓股包括紫金矿业、赣锋锂业等。
• 银行：合计市值104.02亿元，重仓股包括招商银行、宁波银行等。
• 房地产：合计市值93.54亿元，重仓股包括万科A、保利地产等。
• 其他行业：包括机械设备、建筑装饰、通信、农林牧渔、轻工制造、纺织服装、国防军工、综合、公用事业等。

持股拟合净值指数计算方式

• 实际净值指数（Price_A）：按基金实际复权单位净值结算，持有份额不变。
• 持股拟合净值指数（Price_M）：按基金重仓股收盘价结算，持股数量不变，未公布持仓部分按中证A股指数（930903.CSI）计算。
• 两者之间的偏差反映了基金的主动调仓效应，但总体偏差较小。

风险提示

• 持股拟合净值指数使用中证A股指数代替未公布持仓部分，可能导致与实际收益存在偏差。
• 基金池仅代表部分主动型权益类基金，不涵盖全部基金。
• 历史数据不代表未来业绩，投资需谨慎。
• 跟踪品种为非保本型产品，极端情况下可能无法完全回收本金。
• 外部因素如经济、政策等可能影响基金收益。

投资评级系统说明

• 投资评级基于报告发布日后6-12个月内股票/行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
• 股票投资评级分为推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 行业投资评级分为领先大市、同步大市、落后大市。

免责声明

• 本报告仅供财信证券客户及员工使用，不构成任何广告。
• 信息来源于公开资料，本公司不对其准确性、完整性或可靠性作任何保证。
• 报告不构成私人咨询建议，投资者应自行判断。
• 报告内容可能在未通知的情况下修改，投资者需自行关注更新。
• 投资决策与本报告无关，投资者应谨慎评估风险。

财信证券研究发展中心

• 网址：www.cfzq.com
• 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层
• 邮编：410005
• 电话：0731-84403360
• 传真：0731-84403438