20130905-东北证券-基金研究报告_分级股基于反弹中稳步上涨_14页_1004kb

基金研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2013年9月5日，是一份关于交易型基金投资策略的分析报告。报告聚焦于分级基金、封闭式基金及ETF/LOF基金的市场表现与投资机会，为投资者提供了市场趋势、产品表现及配置建议。

主要观点

分级股基

• 市场表现：8月份，分级股基整体表现良好，主要股指多数上涨，38只分级股基净值全部上涨，平均涨幅为4.97%。资源类基金涨幅居前，如招商中证大宗商品、鹏华中证A股资源产业等，涨幅均在7%以上。
• A端表现：A端基金价格平均上涨0.69%，但需警惕下折预期风险。部分基金如申万收益、华商中证500A和招商中证大宗商品A隐含收益率较高，达到7.90%、7.01%和6.74%。
• B端表现：B端基金净值和价格平均上涨2.29%和2.08%。涨幅居前的有鹏华资源B、浙商进取、银华锐进等。但需注意，部分B端基金如申万进取、银华鑫瑞等存在较高的折算风险。
• 投资建议：高弹性品种如申万进取、银华锐进、银华鑫瑞等应为配置首选。但需警惕市场尚未摆脱弱势特征，避免仓位过高。

分级债基

• 市场表现：债市局部回暖，但整体仍处于调整阶段。33只分级债基母基金净值微涨0.06%，部分基金如信达澳银稳定增利、诺德双翼、大成景丰等表现较好。
• A端表现：A端基金价格整体下跌，但部分基金如国泰互利A、中欧鼎利A表现相对较好，存在配对转换机制。
• B端表现：B端基金价格和净值均下跌，跌幅在0.43%至25.22%之间。部分基金如达澳银稳定增利B、大成景丰B、诺德双翼B表现较好。
• 投资建议：可关注杠杆适中、流动性好的分级债基B端如鹏华丰泽B、海富通稳进增利B、中欧鼎利B等。同时，需注意即将到期的基金，如富国汇利和大成景丰，需关注其转换流程。

封闭式基金

• 股基表现：封闭股基净值涨跌互现，但价格普涨，平均价格涨幅为4.91%。基金普惠、基金景宏和基金裕隆等表现较好，年化收益率较高。
• 债基表现：封闭债基净值整体下跌，平均跌幅为0.25%，但价格相对坚挺，平均折价率收敛至1.75%。部分基金如广发聚利、民生加银平稳增利A和交银信用添利表现较好。
• 投资建议：可关注临近到期且年化收益较高的封闭股基，如基金普惠、基金景宏和基金裕隆。同时，考虑以高等级信用债为主要配置的一级债基。

ETF/LOF基金

• 市场表现：主板指数震荡回升，ETF基金基于仓位优势表现优于偏股基金，平均净值上涨5.48%。资源类ETF如南方上证380ETF、华夏上证原材料ETF和博士自然资源ETF涨幅超过9%。
• 二级市场表现：部分ETF如嘉实深证基本面120ETF、大成500沪市ETF和博时深证基本面200ETF表现较好。LOF基金成交量较高的有嘉实沪深300ETF联接和大成优选，二级市场表现较好的为中欧沪深300、中欧新动力和新城新机遇。
• 投资建议：关注主板指数及资源类ETF的短期投资机会。注意机构资金的卖涨买跌行为，谨慎对待创业板和中小板。

关键信息

• 分级股基：申万进取、银华锐进、银华鑫瑞等高弹性品种应为配置首选，但需警惕下折预期风险。
• 分级债基：鹏华丰泽B、海富通稳进增利B、中欧鼎利B等可关注。需注意即将到期的基金，如富国汇利和大成景丰。
• 封闭式基金：基金普惠、基金景宏和基金裕隆等表现较好，年化收益率较高。可关注临近到期且年化收益较高的品种。
• ETF/LOF基金：主板指数及资源类ETF如南方上证380ETF、华夏上证原材料ETF和博士自然资源ETF涨幅较大，可关注其短期投资机会。

数据与趋势

• 分级股基A端：平均涨幅为0.69%，部分基金如诺德深证300A、国投瑞银瑞和小康A等表现较好。
• 分级股基B端：平均涨幅为2.29%，但需注意折算风险，如鹏华资源B、银华鑫瑞等。
• 分级债基：整体调整，但流动性有所改善，部分基金如信达澳银稳定增利B、大成景丰B、诺德双翼B表现较好。
• 封闭式基金：股基价格普涨，债基净值下跌但价格坚挺，部分基金如基金普惠、基金景宏和基金裕隆表现较好。
• ETF/LOF基金：净值平均上涨5.48%，部分ETF如嘉实深证基本面120ETF、大成500沪市ETF和博时深证基本面200ETF表现较好。

投资策略建议

• 分级股基：配置高弹性品种，关注A端套利机会，但需警惕下折风险。
• 分级债基：关注流动性好、杠杆适中的B端基金，注意到期基金的转换流程。
• 封闭式基金：配置临近到期且年化收益较高的封闭股基，关注以高等级信用债为主要配置的一级债基。
• ETF/LOF基金：关注主板指数及资源类ETF的短期投资机会，注意机构资金的卖涨买跌行为。

结论

报告指出，当前市场环境下，分级股基和封闭式基金面临较好的投资机会，但需警惕市场波动和折算风险。分级债基虽处于调整阶段，但流动性有所改善，可关注其结构性机会。ETF/LOF基金表现优于偏股基金，但需注意机构资金的操作趋势。投资者应根据自身风险偏好和投资目标，合理配置各类基金产品。