20231019-东吴证券-金工定期报告_TPS与SPS选股因子绩效月报_27页_1mb

证券研究报告分析总结：本报告分析了东吴证券研究所发布的TPS与SPS选股因子绩效月报。报告焦点是改进型换手率因子，通过日频数据和历史回测评估其在A股市场的表现。

TPS因子基于成交价改进换手率（Turn20因子纯净化），并与影线差（PLUS因子）结合，多空对冲长期年化收益达3994%，波动率1595%，信息比率2.50，胜率77.36%。短期9月收益率高，展示稳健性。

SPS因子类似，使用量稳换手率（STR因子纯净化）与影线差结合，多空对冲年化收益4425%，波动率1271%，信息比率3.47，胜率83.49%。两者均优于传统因子，减少了组内收益标准差，提升选股能力。

因子构建涉及双分组分析和纯净化步骤，去除市场风格和行业干扰后，仍保持良好表现。参数敏感性测试显示，回看天数变化对收益影响较小。

风险提示：所有绩效基于历史数据，未来市场不确定，单因子波动需结合风险控制。报告强调因子实用性和改进潜力。