20260803-长江期货-铝8月报_库存去化良好_9月旺季可期_29页_7mb

铝8月报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月铝市场行情及8月走势展望，涵盖了宏观经济、铝供应、铝需求、库存变化、政策影响等多个方面，综合判断铝价在短期内可能保持高位震荡，9月旺季有望推动价格进一步上行。

主要观点

供应端

• 国内电解铝产能：7月运行产能继续稳中有升，新增产能释放有限，预计8月增速放缓。
• 海外电解铝投复产：多国铝冶炼厂重启产能，如斯洛伐克、越南、美国、冰岛等，海外地区溢价快速回落。
• 进口矿供应：几内亚铝土矿出口限制政策难产，进口矿价受到支撑，国内氧化铝企业增加进口矿使用比例。
• 成本端：电解铝成本主要由电力、氧化铝和预焙阳极构成，整体成本基本持稳，行业利润仍较高。

需求端

• 汽车市场：内需偏弱，出口表现强劲，新能源汽车渗透率58.5%，预计8月油车市场仍疲弱，新能源汽车继续走强。
• 房地产市场：整体偏弱，但城市更新、保障性租房等政策可能支撑部分用铝需求。
• 家电市场：政策支持力度减弱，内需疲软，出口表现较好但难以扭转整体颓势。
• 光伏行业：终端需求偏弱，组件排产小幅下降，政策对装机的扶持效果有限，出口退税取消影响市场预期。

关键信息

库存情况

• 国内铝锭社会库存：7月去化良好，但去化速度放缓，仍为超季节性去化。
• 交易所库存：快速下降，显示市场活跃度提升。
• LME库存：持续低位运行，创历史新低，对铝价形成支撑。

政策动态

• 美联储利率政策：7月维持利率不变，短端市场利率走低，对铝价形成利好。
• 美国关税政策：232关税调整，对铝制品征税方式变化，影响全球铝价波动。
• 国内政策：再生资源企业被严查，废铝供应紧张；专项债发行节奏调整，影响基建和用铝需求。

产业动态

• 国内产能变动：天山铝业、象屿铝业等陆续复产，国内电解铝运行产能趋于平稳。
• 海外产能恢复：多个国家铝冶炼厂重启产能，如斯洛伐克、印尼、越南等，推动全球供应增长。
• 铝土矿供应：国内供应偏紧，进口矿使用比例上升；几内亚出口限制政策难产，影响全球铝土矿供应格局。

铝价走势展望

• 短期走势：国内电解铝运行产能接近天花板，库存去化良好，废铝供应紧张，支撑铝价高位震荡。
• 中长期走势：供应增加预期有所修正，但仍有新增产能释放，对铝价形成一定压力。
• 9月旺季预期：随着季节性需求提升，铝价有望迎来上涨契机。

风险提示

• 中东局势：可能对全球能源和原材料供应产生影响。
• 美联储政策：利率变化将直接影响全球金融市场及铝价走势。
• 国内政策：环保、税收等政策调整可能对铝行业供需产生扰动。
• 库存变化：国内库存高位仍可能对铝价形成压力。

数据亮点

• 出口数据：6月出口铝及铝材71万吨，同比增长45.4%；进口25万吨，同比下降17.4%。
• 贸易顺差：6月贸易顺差达1256.2亿美元，显示铝材出口竞争力较强。
• 专项债发行：上半年专项债发行进度落后，下半年将明显加快，对基建和用铝需求形成支撑。

总结

综合来看，铝价在7月受多种因素共振推动，持续反弹，8月供应端增速放缓，需求端维持弱势，但出口表现良好，库存去化良好，铝价预计维持高位震荡。9月旺季到来，需求有望提升，铝价上行潜力较大，但需关注政策、库存及国际形势变化带来的风险。