20210523-东证期货-国债期货周度报告_推荐多股空债_模型显示生猪价格企稳_12页_1mb

报告摘要

国债市场分析与投资建议总结

核心内容概述

本报告发布于2021年5月23日，主要分析了国债市场近期走势，并结合多因子模型、评分模型、CTA模组等工具，对国债期货的期现套利、跨期套利、对冲策略等进行了详细跟踪和评估。同时，结合宏观经济形势与政策动向，提出了具体的投资建议。

主要观点

1. 全球经济逐步恢复，政策宽松态势受通胀预期影响

全球经济：已进入逐步恢复阶段，政策宽松趋势受到通胀预期的影响。
中国政策：压力适中，房地产扩张时代结束，居民资产配置逐步向金融资产倾斜。
周期模型：未来三个月看好中国股指（沪深300、上证50）。
中美关系：成为影响世界经济和格局的关键因素。

2. 国债市场走势分析

国债期货：日线CTA模组看空国债，周度信号显示国债羊群模型走弱。
推荐策略：多股空债，关注多2112空2109的套利机会。
多因子模型：5月看多国债，月度评分模型看空国债，中期（三个月）推荐2109合约套期保值。
海外模型：中线（三个月以上）看跌美债，欧美通缩压力将缓解并逐步呈现通胀趋势。

3. 市场焦点数据

国内：国务院强调警惕大宗商品价格上涨，4月社会消费品零售总额增长11.0%，规模以上工业增加值增长6.5%。
美国：谘商会领先指标月率增长1.6%，部分美联储官员讨论缩减购债规模。
欧洲及其他：韩国出口增长53.3%，德国5月综合PMI环比上升。

4. 国债期货策略

期现套利：无风险套利机会减少，基差交易成为重点。
跨期套利：关注影响跨期价差的逻辑因素。
5年与10年期国债期货套利：需进行价差调整，依据久期比值进行配比。
择时对冲：结合宏观模型、多因子模型、评分模型、风险溢价、价量模型等进行对冲操作。

关键信息

市场价格变动

T2106.CFE：周涨跌幅0.63%，周收盘价98.97元，持仓变化-54,289手，成交量209,146手。
T2109.CFE：周涨跌幅0.73%，周收盘价98.61元，持仓变化52,185手，成交量293,695手。
T2112.CFE：周涨跌幅0.85%，周收盘价98.27元，持仓变化552手，成交量1,339手。
TF2106.CFE：周涨跌幅0.27%，周收盘价100.48元，持仓变化-20,593手，成交量90,672手。
TF2109.CFE：周涨跌幅0.41%，周收盘价100.16元，持仓变化22,042手，成交量99,317手。
TF2112.CFE：周涨跌幅0.38%，周收盘价99.79元，持仓变化82手，成交量365手。
TS2106.CFE：周涨跌幅0.11%，周收盘价100.65元，持仓变化-6,004手，成交量30,045手。
TS2109.CFE：周涨跌幅0.20%，周收盘价100.40元，持仓变化8,182手，成交量35,512手。
TS2112.CFE：周涨跌幅0.26%，周收盘价100.19元，持仓变化104手，成交量303手。

资金面与市场焦点

资金面：央行本周净回笼100亿元，Shibor3M最新报2.489%。
市场焦点：全球经济增长、政策宽松与通胀预期、社融结构变化、中美关系影响等。

策略净值

套利组合净值：2.95
5年期国债现货组合净值：1.0134
5年期对冲组合净值：1.0164
10年期国债现货组合净值：1.0193
10年期对冲组合净值：1.0448

风险提示

若策略未达预期，建议根据自身情况进行止损或止盈操作。
期货走势评级体系：根据收盘价变动幅度进行短期、中期、长期评级。

投资建议

模型信号

多因子模型：5月看多国债。
月度评分模型：看空国债。
中期推荐：2109合约套期保值。
海外模型：中线看跌美债，欧美通胀趋势逐步显现。

结论

本报告通过多模型分析，提出了多股空债的投资建议，重点关注多2112空2109的跨期套利机会。同时，结合宏观经济数据与政策动向，对国债市场走势进行了深入分析，为投资者提供了策略参考和风险提示。

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