20210606-东证期货-国债期货周度报告_周线级别推荐多股空债_12页_1mb

周线级别推荐多股空债总结

核心内容

本报告发布于2021年6月6日，主要分析了国债市场及相关的投资策略，为投资者提供了多股空债的周线级别操作建议。报告结合了宏观、周期及量化模型分析，旨在为投资者提供基于基本面和量化工具的决策参考。

主要观点

1. 市场焦点分析

• 国内方面：

  • 5月份官方制造业PMI降至51，显示制造业增长放缓。
  • 财新PMI连续13个月扩张，表明经济仍有活力。
  • 中国人民银行宣布自6月15日起上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，影响市场流动性。

• 美国方面：

  • 5月ADP新增就业97.8万人，失业率为5.8%，显示就业市场改善。
  • 七国集团接近就拜登提出的15%全球最低公司税税率达成共识。
  • 费城联储主席建议美联储开始讨论缩减购债计划的时间表。

• 欧洲及其他方面：

  • 印度央行表示将再次购买1.2万亿卢比的国债。
  • 韩国4月网络销售额同比增长25.2%，显示消费市场活跃。

2. 经济趋势与政策影响

• 全球经济逐步恢复，但政策宽松受到通胀预期影响。
• 中国房地产扩张时代结束，居民资产配置逐步向金融资产倾斜。
• 国内政策压力适中，宏观模型二季度看多中国经济。
• 中美关系是影响全球经济格局的关键因素。

3. 投资建议与策略

• 日线CTA模组：看空国债。
• 周度信号：国债羊群模型走弱，推荐多股空债，重点关注多2112空2109的机会。
• 多因子模型：2021年6月看空国债，月度评分模型看震荡。
• 中期策略：推荐2109合约套期保值。
• 周期模型：显示螺纹、玉米、沪铝、玻璃、热轧卷板出现月度级别拐点。
• 海外模型：中线看跌美债，欧美通缩压力缓解并逐步呈现通胀趋势；周线看多美元。

4. 策略净值

• 套利组合净值为2.95。
• 5年期国债现货组合净值为1.0136，对冲组合净值为1.0180。
• 10年期国债现货组合净值为1.0185，对冲组合净值为1.0470。

关键信息

1. 市场数据

• 国债期货周度行情：T2106.CFE周涨跌幅为-0.25%，TF2109.CFE为-0.16%，TS2112.CFE为-0.05%。
• 基差交易信号：近期建议做多基差，具体操作需结合实时数据。

2. 量化模型分析

• 国债多因子模型：6月看空国债，月度评分模型看震荡。
• 宏观模型：二季度看多中国经济，周期出现消退迹象。
• 海外模型：中线看跌美债，欧美通缩压力缓解，逐步呈现通胀趋势；周线看多美元。

3. 套利与对冲策略

• 期现套利：市场效率提升，无风险套利机会减少，基差交易成为重点。
• 跨期套利：关注5年和10年期国债期货价差调整，根据久期进行配比。
• 择时对冲：结合宏微观周期模型、多因子模型、评分模型等进行判断。

4. 风险提示

• 若策略未达预期，建议根据自身情况进行止损或止盈操作。
• 投资者需自行承担风险，报告不构成投资建议。

相关报告与模型

• 《基本面量化之一：国债的重要因子》
• 《基本面量化之二：国债的Beta》
• 《基本面量化之三：金融监管对于国债的影响》
• 《国债逻辑评分模型——基于凯恩斯扩展框架和XGBoost算法》
• 《繁微算法：季节性和周期性处理》
• 《基于区域夜光遥感的宏观预测模型》
• 《爬虫及文本对比——以货币政策报告为例》
• 《东证期货国债监测及分析系统2.0》
• 《国债期货动态套期保值和择时对冲的实证》
• 《国债期货期现量化交易策略的实证》
• 《国债期货跨期程序化交易策略的实证》

东证期货简介

• 成立于2008年，是东方证券股份有限公司的全资子公司。
• 注册资本23亿元人民币，员工近600人。
• 拥有上海、大连、郑州等交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。
• 在全国设有33家营业部和134个证券IB分支网点，致力于为客户提供综合财富管理平台。

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