20260831-华源证券-医药行业周报_行业招采回暖_公司季度经营向好_建议关注医疗设备头部公司_13页_1mb

报告摘要

医药行业周报总结（26/8/24-26/8/28）

核心内容

2026年8月31日发布的医药行业周报指出，医药板块在8月24日至28日期间整体表现平淡，医药指数下跌1.43%，相对沪深300指数超额收益为-1.22pct。尽管部分细分领域如CXO和科研上游表现亮眼，但消费、器械、中药等板块整体表现一般。随着国内招采需求逐步回暖，以及政策影响边际减弱，行业有望迎来结构性修复和增长。

主要观点

行业招采回暖，医疗设备表现突出
- 2026年7月，消化内镜、MRI、CT、超声等医疗设备中标金额实现两位数同比增长，表明院端采购需求逐步复苏。
- 国内头部医疗设备公司（如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗等）在2026年H1季度收入持续正增长，市场占有率稳步提升。
- 头部企业通过高端化产品布局和研发投入，增强了在细分领域的竞争力。
医药行业投资框架：科技创新+业绩/估值修复
- 投资应聚焦于“科技创新主导”与“业绩/估值修复”两大维度。
- 创新药、脑机接口、AI医疗、手术机器人等代表未来成长动能。
- 估值低位的资产（如麻药、血制品、中药）具备修复潜力。
创新药及产业链持续受益
- 中国创新药产业已具规模，头部企业如恒瑞医药、翰森制药、信达生物、泽璟制药等正以全球First-in-class姿态崛起。
- 创新药产业链（如早研、科研上游）景气度回升，建议关注药明康德、康龙化成、凯莱英、泰格医药等。
出海与国产替代趋势明确
- 中国制造能力提升，出海机遇增多，建议关注微创医疗、华大智造、联影医疗等具备全球竞争力的企业。
- 国产替代仍是长期趋势，重点推荐内窥镜、微电生理等市场空间大、竞争格局好、国产率低的领域。
老龄化与院外消费成为新增长点
- 随着老龄化加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持续增长，院外消费市场潜力巨大。
- 建议关注昆药集团、马应龙、盘龙药业、同仁堂等具备长期增长逻辑的公司。
板块估值低位，结构性机会显现
- 截至2026年8月28日，申万医药板块整体PE估值为33.76X，处于历史相对低位。
- 化学原料药、生物制品、化学制剂等板块估值偏高，而医疗服务、中药等估值较低，具备修复空间。

关键信息

行业表现
本周医药指数下跌1.43%，其中涨幅居前的个股包括冀衡医药（+53.69%）、神奇制药（+37.78%）、透景生命（+37.42%）等；跌幅居前的个股包括三元基因（-19.59%）、陇神戎发（-17.98%）、百普赛斯（-16.60%）等。
板块估值
申万医药板块整体PE估值为33.76X，处于历史相对低位。部分细分板块如化学原料药、生物制品II、化学制剂估值偏高，而医疗服务II、中药II、医药商业II估值较低。
投资建议
- 创新药：重点推荐泽璟制药、科伦博泰、康诺亚、康方生物、恒瑞医药、翰森制药、中国生物制药、百利天恒等。
- CDMO与科研上游：关注药明康德、康龙化成、凯莱英、药石科技、普洛药业、药康生物、百奥赛图、奥浦迈等。
- AI制药与医疗科技：关注金斯瑞生物科技、百普赛斯、成都先导、美好医疗、麦澜德、鱼跃医疗、可孚医疗等。
- 医疗器械：推荐开立医疗、迈瑞医疗、福瑞医科、佰仁医疗、澳华内镜等。
- 中药：关注健民集团、马应龙、昆药集团、盘龙药业等。