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总结：大元泵业2025年半年报点评

大元泵业（603757）发布2025年上半年半年报，公司作为机械设备/通用设备行业的龙头企业，维持买入评级。当前股价49.66元。

关键业绩数据

• 2025年上半年，营业收入9.6亿元，同比增长14.6%；归母净利润1.0亿元，同比下降28.0%；扣非归母净利润0.9亿元，同比下降10.7%。
• 第二季度，营业收入5.8亿元，同比增长3.5%；归母净利润0.6亿元，同比下降37.9%；扣非归母净利润0.6亿元，同比下降12.3%。
• 公司拟每10股派5元现金红利，分红比例高达81.7%。

业务分析

公司业务多元化发展，各产品线均有增长：

• 农泵产品收入约3.4亿元，同比增长17.6%。
• 家用屏蔽泵收入约3.6亿元，同比增长5.8%，热泵相关产品收入约0.43亿元，同比增长55%，受益于欧洲热泵市场复苏。
• 工业泵和商泵分别同比增长超20%和超80%。
• 液冷泵产品收入约0.7亿元，同比增长105%，作为AI算力基建的关键赛道，液冷泵市场潜力巨大，公司技术优势显著。

盈利能力有所波动，2025Q2毛利率27.0%，同比下降1.2个百分点，但较一季度改善。期间费用率上升1.9个百分点，对利润压力有影响。归母净利率10.5%，同比下降7个百分点。

投资建议

鉴于半年报数据，公司适当下调了未来三年归母净利润预期（2025-2027年分别为2.1亿元、2.5亿元、3.0亿元），动态市盈率预计为39.1倍、32.4倍和27.3倍。由于产品线齐全和技术领先，公司具备较强的业务拓展能力。

风险提示

公司面临市场竞争加剧、原材料价格波动以及规模扩张导致的管理风险。需关注行业动态和利润率变化。