20260922-南华期货-南华期货丨期市早餐2026.9.22_20页_484kb

南华期货 | 期市早餐2026.9.22 总结

【宏观金融】

• 中美关系：中美两国元首半年内互访，具有历史性意义，表明双方更倾向于建立“可预期的稳定框架”，而非持续对抗。市场风险偏好阶段性修复。
• 人民币汇率：人民币对美元中间价连续9日上涨，美元指数小幅上涨，但人民币对美元仍处于逆势升值阶段，市场情绪有所改善。
• 美联储动态：穆萨莱姆和古尔斯比释放鹰派信号，暗示可能进一步加息以抑制通胀，影响美元走势及贵金属估值。

【市场资讯】

• 中国国家主席将于9月23日至25日对美国进行国事访问，标志着中美高层沟通频率提升，对市场情绪有所提振。
• 乌克兰对俄发动“最大规模袭击”，俄炼油厂受损，俄罗斯拟延长柴油出口禁令；特朗普施压乌克兰停止袭击俄炼油厂，关注柴油价格变化。
• 胡塞武装争夺战略高地，美暂时搁置空袭；沙特管道遭袭后扩大海湾出口，七艘超级油轮装货1400万桶，关注中东局势对油价及贵金属的影响。
• 美联欧拟延长对俄制裁，俄罗斯免除谷物出口关税至年底，地缘风险仍存，但对全球供应链影响有限。

【南华观点】

贵金属板块

• 铂金&钯金：受地缘局势影响，铂钯相对抗跌，短期回调可视为逢低买入机会；中长期看，铂钯价差具备偏强运行基础。
• 黄金&白银：估值端压力已释放，年内低点或已形成；若10月加息预期升温，或进一步回调，但可视为逢低布局窗口；维持年内伦敦金看至5000、伦敦银看至90的判断。

新能源板块

• 碳酸锂：由预期主导，现实支撑有限；若下游排产修复，且库存持续去化，可能震荡上行；关注月差、基差及库存变化。
• 工业硅&多晶硅：多晶硅减产预期升温，工业硅价格维持震荡；国内低库存支撑沪铝，但外盘结构转弱压制短期价格；关注供应恢复及需求变化。

有色金属板块

• 铜：内外盘共振上行，国内库存降至年内新低，供应紧张支撑价格；预计沪铜运行区间在109000-111000元/吨。
• 铝产业链：外盘结构转弱，国内低库存支撑沪铝；预计2611合约运行区间23900-24700元/吨。
• 锌：库存回升，反弹受限；短期震荡偏强，关注社会库存是否恢复连续去库。
• 镍&不锈钢：高库存格局未变，上下游多因素扰动；预计镍维持高位震荡，不锈钢跟随沪镍波动。
• 锡：库存修复，价格震荡偏强；关注中东局势及纯苯、苯乙烯供应回归情况。
• LPG：现货价格维持高位，库存低位支撑；关注霍尔木兹海峡通航及PDH开工率变化。
• 乙二醇：库存低位回升，近端支撑仍存；关注中东局势及甲醇供应变化。
• 甲醇：现货偏紧，高位震荡；关注进口到港、装置复产及MTO降负情况。
• PVC：价格低位震荡，库存高位压制；关注供应和库存边际变化。
• 玻璃&纯碱：反复震荡，玻璃价格弱势，纯碱库存充足但价格低位；关注玻璃供应端变化及纯碱成本支撑。

【黑色板块】

• 螺纹&热卷：成材低位震荡，库存下降，但需求未兑现；预计维持3000-3200元/吨、3200-3400元/吨区间。
• 铁矿石：澳洲发运回升至偏高水平，钢厂利润反弹；预计矿价企稳反弹，运行区间在710-720元/吨。
• 焦煤&焦炭：盘面小幅回弹，焦煤利润稳定高位，焦炭存在提降预期；预计焦煤波动在1450-1650元/吨，焦炭波动在1880-2045元/吨。
• 硅铁&硅锰：硅铁产量下降，硅锰产量上升，均深度亏损；减产预期渐起，关注电价及成本变化。

【风险提示】

• 中东局势反复、AI科技股强势、美联储加息预期升温、流动性风险。
• 印尼HPM及RKAB政策变化、霍尔木兹海峡通航、LPG供应变化。
• 焦煤、焦炭供应恢复节奏、硅铁硅锰减产落地情况。

【总结】

文档内容聚焦于2026年9月22日期市走势分析，涵盖宏观金融、贵金属、新能源、有色金属、能源油气、化工、黑色板块等多个市场。整体来看，市场在中美高层互动、地缘政治及美联储政策等多重因素影响下呈现震荡格局，部分品种如黄金、铜、铝等受到基本面及政策预期的支撑，而如碳酸锂、PVC等则因供需矛盾或库存压力维持弱势。市场情绪阶段性修复，但不确定性仍存，需关注后续数据及事件对行情的引导作用。