20250204-国联期货-股指期货假期事件盘点及前瞻_关税加征幅度低于预期_利空出尽效应有望显现_27页_10mb

总结：中美贸易摩擦与经济前景分析（基于2025年2月4日报告）

核心观点回顾

报告指出，中美贸易摩擦的影响主要通过“预期差异”主导市场情绪。美国对华加征关税10%，低于市场预期的60%，导致离岸人民币汇率下行，但市场反应相对克制。春节期间港股和富时A50指数反弹，体现了利空出尽效应和人民币资产定价适应地缘风险常态化。

关键事件盘点

• 贸易关税：美国宣布对华加征10%关税，同时对加拿大和墨西哥征收25%关税，但幅度低于预期，市场情绪趋于稳定。
• 消费数据：2025年春节档票房超65亿元，创历史新高，中国电影市场领先全球。消费水平提升，增强全年经济预期。
• 经济指标：1月制造业PMI为49.1%，收缩区间，受春节假期和员工返乡影响，生产放缓。非制造业PMI下落，显示经济修复减速，可能推动政策加码。
• 货币与政策：人民币资产定价消化了贸易风险，叠加出口优化，市场对关税敏感度降低。货币政策可能通过降准降息支持经济。
• 股市前景：A股震荡区间下沿有支撑，两会临近上涨概率大，中证500和1000指数表现强，利空出尽后迎季节性上涨机会，空仓者可考虑做多小盘股期货。

后市展望

随着关税政策落地，A股有望进入上涨行情，受益于经济修复和政策预期。建议关注小市值指数和相关期货。

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