20260830-浙商期货-_铜和国际铜月报_9月预期供需双强_下方基本面支撑强_10页_3mb

铜和国际铜月报20260830总结

核心内容

2026年8月30日发布的铜和国际铜月报指出，9月铜市场预期供需双强，基本面支撑较强。报告从供应、需求、库存、市场策略及数据关注点等方面进行了全面分析，为市场参与者提供了决策参考。

主要观点

• 供应端：全球铜矿供应持续紧张，现货加工费跌至历史低位，国内冶炼企业仅靠副产品收益维持生产。非洲地区因硫磺短缺，铜产量有减产预期。
• 需求端：需求呈现分化态势，新兴领域如电网、新能源仍保持较好增长，而传统领域如地产、家电复苏乏力。
• 价格预期：国际铜处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升，主要合约为 b2610。
• 市场策略：
  • 冶炼企业：为防范铜价下跌风险，建议适量买入看跌期权，套保比例为100%。
  • 贸易商：建议买入期货合约和看涨期权以锁定采购价格，套保比例为50%。
  • 下游加工企业：同样建议买入期货合约和看涨期权，以锁定原料采购成本，套保比例为50%。
• 库存情况：LME铜库存环比减少，而SHFE和中国社会库存环比增加，显示市场供需关系有所变化。

关键信息

供应数据

• 铜矿供应：7月中国铜矿砂及其精矿进口量为238万吨，环比上升2.15%，同比减少7.03%。智利供应量环比上升27%，但同比下滑13.5%。
• 加工费：中国铜精矿现货加工费低位徘徊，长单加工费归零，显示供应紧张。
• 废铜市场：7月废铜进口量同比上升15.29%，显示供应改善，精废铜价差扩大。

需求数据

• 电力电网：1-6月电网基本建设投资同比增长3.99%，但电源投资同比下降3.2%。
• 房地产：1-7月新开工面积、施工面积、竣工面积、销售面积累计同比分别为-24%、-12.7%、-23.2%、-11.8%。
• 家电：空调产量同比下降1%，电冰箱、冷柜、洗衣机产量分别增长12.1%、19%、3.7%。
• 汽车：7月汽车产量同比下降0.68%，新能源汽车产量同比增长26.33%。
• 消费电子：集成电路产量同比增长23.1%，智能手机和电子计算机产量分别下降3.3%和12.2%。

电解铜市场

• 产量：7月电解铜产量112.7万吨，环比下降1.92万吨，同比下降4.04%。
• 进口：7月电解铜进口量24.5万吨，同比下降17.7%。
• 出口：7月电解铜出口量13万吨，环比下降。
• 消费：7月消费量139万吨，环比上升。
• 库存：7月中国电解铜社会库存14.8万吨，环比上升3.6万吨；LME铜库存环比减少1.1万吨；SHFE铜库存环比上升0.28万吨。

数据关注点

• 铜矿加工费：反映矿端供应紧张程度。
• 国内电解铜月度产量：显示生产端变化。
• 铜初级加工品企业开工率：反映下游加工能力。
• 国内电力电网投资额：反映电力行业需求。
• 房地产开工及销售、家电、汽车产销：反映传统及新兴领域铜需求变化。

附注

• 报告撰写单位：浙商期货有限公司
• 撰写人：陈之奇（Z0010626）
• 咨询电话：0571-87215357
• 免责声明：报告内容基于公开资料及实地调研，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。未经授权不得用于商业用途，转载需注明出处。