20260830-国联期货-2026年碳酸锂9月策略报告_平衡表去库_仓单高位_9月份LC市场或孕巨变_17页_1mb

2026年碳酸锂9月策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年8月碳酸锂市场行情、供应与需求情况、库存变化及未来展望，重点指出9月份市场可能面临重大变化。

主要观点

• 库存持续去化，但仓单仍处于高位，显示市场已适应低库存运营模式。
• 9月份供需平衡表缺口扩大至2.6万吨，表明市场仍处于紧平衡状态。
• 国内储能对价格的敏感度较高，是当前影响碳酸锂价格的关键因素。
• 操作建议：整体处于周期上行右侧，建议“大跌买入、大涨不追”。

供应端分析

2.1 国产锂矿

• 国内锂矿项目持续爬产与投产，如湖南鸡脚山项目、四川党坝项目等。
• 7月份国产矿产量为3.22万吨 LCE，环比增长5%，累计产量同比增17%。
• 锂辉石产量同比大幅增长116%，锂云母产量则同比下降18%。
• 未来需关注枧下窝复产、澳矿增产、津巴布韦矿到港等事件对供应的影响。

2.2 海外锂资源

• 澳矿增产显著，如泰利森三期爬产、Ngungaju工厂复产、Bald Hill恢复运营。
• 三季度澳矿增量有限，但四季度有较大提升空间。
• 南美盐湖保持快速增长，但受政治及硫酸价格波动影响，进口存在不确定性。
• 非洲矿方面，津巴布韦矿有到港预期，但实际增量需进一步跟踪。
• 需关注柴油供应、硫磺价格对锂矿开采和加工成本的影响。

2.3 国内碳酸锂产能及产量

• 2026年8月国内碳酸锂冶炼总产能接近17.4万吨，同比增长24%。
• 7月份产量为10.51万吨，环比下降8.8%，8月预计产量为11.25万吨。
• 供应端面临原料扰动，部分锂盐厂因原料问题导致产量受限。
• 国城锂业、盐湖麻米错项目已投产，对产能提升有支撑作用。

2.4 进口锂矿及锂盐

• 1-7月锂精矿进口377万吨，同比增11%。
• 碳酸锂进口同比增52%，智利、阿根廷为主要进口来源。
• 持续关注津巴布韦矿发运、澳矿增产、紫金矿业马诺诺项目投产进度等。

需求端分析

3.1 直接需求

• 正极材料排产持续增长，8月预计铁锂正极排产56万吨，环比增长5%。
• 三元正极、磷酸铁锂排产环比分别增长2%和7%。
• 电卡需求保持高增长，1-7月销量16.65万辆，同比增长74%。
• 按单耗估算，电卡对碳酸锂的需求增加约3.55-5.1万吨。

3.2 终端需求

• 储能需求超预期，1-8月中国储能电芯产量预计600GWh，同比增95%。
• 储能带动碳酸锂需求约17.5万吨。
• 需求“四大柱子”：电卡、家用电车、国内储能、国外储能，其中对价格敏感的是国内储能。

库存及展望

4.1 库存现状

• 7月底国内锂矿样本库存为6.18万吨，环比下降0.51万吨。
• 碳酸锂仓单在7月注销后快速增加，目前仍处于高位（约4.4万吨）。
• 库存结构变化显示市场对低库存模式的适应性增强。

4.2 9月展望

• 供应端：国内外矿增产，但三季度增量有限，四季度有望提升。
• 需求端：正极材料仍是旺季，储能需求持续增长，带动碳酸锂需求。
• 供需缺口扩大至2.6万吨，市场仍偏紧。
• 风险提示：量化与监管风险、资金风险、宏观情绪波动。

关键信息总结

• 库存去化：8月库存持续下降，但仓单仍高位。
• 供应增量：澳矿、国产矿及回收料将推动供应增长。
• 需求支撑：正极材料、储能需求为碳酸锂提供支撑。
• 价格敏感点：国内储能对价格的容忍度是当前市场关键。
• 操作策略：建议在大跌时买入，避免追高。
• 风险因素：需警惕政策、资金及市场情绪波动对价格的影响。

附录：图表与数据来源

• 图表1-36：涵盖期现价格走势、产量、库存、供需平衡表等。
• 数据来源：SMM、公司公告、国联期货研究所、钢联等。

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