20241114-开源证券-海外市场2025年度投资策略_基本面筑底回升_便是港股的春天_40页_3mb

港股市场投资策略报告：基本面筑底与科技驱动

根据多家分析师的观点，港股市场已进入新一轮上涨周期，核心驱动因素包括政策扶持、科技产业升级及市场流动性改善。分析师认为，若经济基本面逐步复苏，港股仍有较大上涨空间。

行业与板块表现

1. 互联网板块

• 估值修复待宏观改善：板块兼具成长与稳定属性，估值主要受宏观经济和监管政策影响。
• 细分领域：
  • 游戏：供给侧改革利好头部厂商，需关注爆款产品周期。
  • 电商：直播电商增速放缓，货架电商聚焦低价与用户体验，货币化率可能提升。
  • 本地生活：2025年外卖和到店业务盈利能力或显著增强。

2. 科技与新兴领域

• 电子行业：
  • AI手机、折叠屏等创新产品推动iPhone销量回升，光学、半导体板块迎来机会。
  • 推荐标的：舜宇光学科技、高伟电子、中芯国际等。
• 汽车板块：新能源车渗透率已达50%，智能化（ADAS、端到端算法）将成为竞争核心。新势力车企2025年密集发布新车，低估值的汽车电子标的（如比亚迪电子、黑芝麻智能）值得关注。

3. 计算机行业

• 强调国产替代主线，央国企IT系统升级提供确定性机会，推荐联想集团、中国软件国际、金山软件等。

选股逻辑与方法

• 自下而上分析：重点考虑企业盈利增长、行业景气度与市场情绪。
• 逆向配置：互联网、汽车板块估值处于历史低位，港股流动性改善后或迎修复。
• 风险因素：需警惕美国加息、地缘冲突、监管升级等不确定事件。

需关注的风险

1. 宏观经济放缓压力
2. 货币政策变化对流动性的冲击
3. 国际关系紧张与地缘冲突风险
4. 技术产品发布不及预期
5. 产业链供应链波动

报告声明

• 分析师：吴柳燕、张可等
• 研究机构：开源证券
• 免责声明：本报告基于公开信息与公司盈利预测，仅供参考。市场变化涉及风险，投资决策须谨慎。