20260306-五矿期货-双焦月报_美伊局势升级显著带动商品情绪转向多头_双焦价格预计进入震荡_50页_4mb

美伊局势升级带动商品情绪，双焦价格预计震荡

核心内容

2026年3月6日发布的双焦月报分析了焦煤和焦炭的市场走势、供需结构及库存变化。报告指出，美伊局势显著升级，带动商品市场情绪转向多头，对焦煤价格产生积极影响，使其在3月小幅反弹。同时，两会政策落地，未带来明显利空，市场对焦煤的预期有所改善。尽管如此，短期内价格大幅反弹的支撑因素仍不充足，需关注市场情绪变化及突发事件。

主要观点

1. 市场走势

• 焦煤：2月份价格震荡走低，月度跌幅为53元/吨或-4.55%。3月份小幅反弹，上周周度涨幅为34元/吨或+3.06%。
• 焦炭：2月份价格同样震荡走低，月度跌幅为79.5元/吨或-4.61%。3月份价格向上反弹，上周周度涨幅为61元/吨或+3.71%。

2. 市场驱动

• 美伊局势升级：引发商品市场情绪转向多头，带动油气、化工等板块上涨，对双焦价格形成支撑。
• 两会政策：与市场预期基本一致，未带来显著利空。

3. 期现市场

• 焦煤现货价格：山西低硫主焦报价1476元/吨，现货折盘面仓单价为1284元/吨，升水盘面249元/吨；山西中硫主焦报价1250元/吨，现货折盘面仓单价为1232.5元/吨，升水盘面159.5元/吨；乌不浪蒙5#精煤报价1177元/吨，现货折盘面仓单价为1152元/吨，升水盘面78.5元/吨。
• 焦炭现货价格：日照港准一级湿熄焦报价1470元/吨，现货折盘面仓单价为1725.5元/吨，升水盘面92.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报价1550元/吨，现货折盘面仓单价为1766元/吨，升水盘面122元/吨。
• 基差情况：焦煤主力合约基差为178.5元/吨，焦炭主力合约基差为49元/吨。

4. 持仓及品种比价

• 焦煤持仓：主力合约持仓处于过去六年历史同期高位，4月合约持仓异常偏高，需警惕仓单压力。
• 焦炭持仓：环比略有下降，但仍保持一定活跃度。
• 比价分析：焦煤与铁矿、热卷的比值显示焦煤估值仍偏低，但近期表现相对较强。

5. 供给及需求

• 焦煤供给：样本矿山日均产量74.78万吨，环比+9.88万吨；洗煤厂日均产量19.9万吨，环比+2.99万吨。煤矿继续复产，蒙煤通关量维持在历史高位。
• 焦炭供给：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量110.94万吨，环比-0.45万吨；独立焦化厂焦化利润17元/吨，环比+24元/吨。
• 需求情况：焦煤即期供求结构相对均衡，但下游主动去库，整体偏宽松；焦炭日均产量略高于需求，整体供需偏宽松。

6. 库存情况

• 焦煤库存：总库存环比-41.9万吨，其中样本矿山库存+28.6万吨，独立焦化厂库存-49.41万吨，钢厂库存-16.82万吨，港口库存-4.27万吨。
• 焦炭库存：总库存环比+4.64万吨，其中独立焦化厂库存+2.48万吨，钢厂库存-3.85万吨，港口库存+6.01万吨。

关键信息

市场情绪

• 美伊局势升级显著带动商品市场情绪转向多头，对焦煤价格形成短期支撑。

供需结构

• 焦煤供给端煤矿复产，蒙煤通关量维持高位，但需求端仍受下游主动去库影响，整体偏宽松。
• 焦炭供给端产量略高于需求，库存结构有所改善。

库存变化

• 焦煤库存持续回落，但结构上呈现下游去库、上游库存累积。
• 焦炭库存小幅回升，主要由港口库存增加带动。

价格展望

• 短期价格预计震荡，可能有小幅反弹机会，但大幅反弹支撑不足。
• 中长期来看，焦煤价格仍保持乐观，预计在6-10月间随着经济回暖和消费旺季到来，价格上涨概率较大。

总结

美伊局势升级带动商品市场情绪转向多头，短期内对焦煤和焦炭价格形成支撑。尽管焦煤和焦炭价格在2月份震荡走低，但3月份小幅反弹。市场情绪的转变使得焦煤成为资金关注的焦点，但需警惕持仓压力。供给端煤矿复产和蒙煤通关量维持高位，而需求端受下游主动去库影响，整体供需偏宽松。库存方面，焦煤库存持续回落，但结构上仍需关注下游去库对需求的制约。中长期来看，焦煤价格有望随着经济回暖和消费旺季的到来而上涨，但短期内需谨慎操作，关注市场情绪变化及突发事件。