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市场进入高波动阶段，关注局势变化总结

核心内容

当前市场处于高波动阶段，主要受到中东地缘局势的影响，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况。伊朗革命卫队虽然表示未封锁海峡，但对美以欧船只的限制仍使区域风险持续存在。根据Kpler数据，通过海峡的船只数量维持低位，进一步加剧了市场的不确定性。

主要观点

1. LPG进口成本上涨：由于霍尔木兹海峡的紧张局势，LPG进口成本持续攀升，对国内现货与期货价格形成拉动。
2. 国内需求受压：国内下游化工装置（如PDH装置）利润受到进一步挤压，需求端的负反馈或将逐步显现。
3. PG期货高波动：PG期货市场已进入高波动阶段，投资者需密切关注伊朗局势的演变，包括局势加剧、僵持或缓和等不同情境对原油及LPG价格的影响。
4. 市场策略建议：短期市场呈现震荡偏强趋势，建议关注伊朗局势的最新动态。

关键信息

市场价格数据（2026年4月上半月）

• 华东市场：丙烷870美元/吨（涨3美元/吨），折合人民币6609元/吨（涨11元/吨）；丁烷价格相同。
• 华南市场：丙烷870美元/吨（涨3美元/吨），折合人民币6609元/吨（涨11元/吨）；丁烷价格相同。
• 各地区现货价格：山东、东北、华北、华东、沿江、西北、华南等地区的民用液化气和醚后碳四现货价格均在特定范围内波动，具体数据详见图表。

期货市场表现

• PG期货主力合约：收盘价与指数收盘价均有所上涨，近月合约价格亦呈上升趋势。
• 月差与持仓量：PG期货近月月差维持一定水平，主力合约与总成交持仓量均显示市场活跃度。

风险提示

市场面临的主要风险包括：

• 地缘冲突：霍尔木兹海峡局势的进一步恶化可能对LPG价格造成重大影响。
• 油价波动：原油价格的变动将直接影响LPG的进口成本与市场供需。
• 宏观政策：国内外宏观经济政策的变化可能对市场产生连锁反应。
• 关税政策：相关关税政策的调整可能影响LPG的进口与贸易。
• 港口与炼厂因素：港口装船延迟及炼厂装置检修超预期可能影响供应稳定性。

图表说明

文档包含多张图表，涵盖各地区民用液化气及醚后碳四现货价格、PG期货主力合约与指数收盘价、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。图表来源包括同花顺、卓创资讯、钢联及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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