商业贸易行业商社2021年度策略：去中心化推动新消费崛起，免税扩容承载消费回流-20201222-天风证券-28页_2mb

商业贸易年度策略总结

核心内容

本报告探讨了2021年商业贸易领域的关键趋势，主要围绕流量去中心化和免税扩容两大主题，分析其对消费市场和品牌发展的影响。

主要观点

1. 流量去中心化趋势在线上、线下同步展现

• 线上流量去中心化：

  • 信息获取方式从点击、搜索到关注，流量逐渐从中心化平台向去中心化平台转移。
  • 红人营销和直播电商成为主要模式，具备更高的转化率和体验优势。
  • 供应链简化，形成价格优势，提升消费者体验。
  • 推荐标的：IMS天下秀、品渥食品、豪悦护理、御家汇、宏辉果蔬等。

• 线下流量去中心化：

  • 社区团购通过预售、次日达和自提模式，有效降低平台损耗和配送成本。
  • 与中心化平台结合，利用团长私域流量反补共域流量。
  • 推荐标的：美团优选、多多买菜、社区团购相关企业。

• 海外流量去中心化：

  • 中小商家通过Shopify等平台建立品牌独立站，借助粉丝私域流量实现品牌增长。
  • 去中心化带来商品流通和品牌传播的价值再分布。

2. 新锐品牌借力去中心化流量快速崛起

• 品牌与消费者之间的距离缩短，实现“品效合一”。
• 产品力的重要性提升，包括颜色、颜值、成分、理念、技术创新、定位差异化和用户差异化。
• 典型品牌：完美日记、花西子、稚优泉、毛戈平、王饱饱麦片、轩妈蛋黄酥、元气森林、茶颜悦色、布鲁可、摩飞等。

3. 去中心化趋势中品牌力提升的市场需求催生内容服务商市场

• 直播带货和社区团购虽然带来流量和销售增长，但无法有效提升品牌力。
• 内容创意、IP运营、粉丝运营、整合营销是提升品牌力的关键。
• 内容服务商：专注品牌与消费者的链接，提供全平台、全内容形式、全域私域流量整合运营。

4. 免税扩容与消费回流

• 免税零售本质是零售，具有价格优势，是商品流通渠道的重要组成部分。
• 政策导向：中央提出“双循环”战略，免税零售是内循环和双循环的重要抓手。
• 免税业态：分为口岸、离岛和市内三种，其中离岛免税因自持物业实现高利润率，而机场免税因高扣点盈利能力较弱。
• 免税市场扩容：海南离岛免税新政推动市场快速扩张，未来发展方向包括儋州、万宁、陵水等。
• 免税渠道价格对比：免税渠道价格普遍低于有税渠道，如LaMer精华乳霜、Chanel香水、施华洛世奇银天鹅项链等。
• 推荐标的：中国中免、王府井、海南发展等。

关键信息

• 流量去中心化：从线上到线下，消费者获取信息和购买方式更加多样化，品牌与消费者的直接互动增强。
• 品牌力提升：依赖内容创意、IP运营和整合营销，而非单纯依赖流量。
• 供应链柔性化：随着订单分散化趋势，柔性供应链成为关键，通过数字化提升效率。
• 免税行业：中国免税市场在全球领先，政策支持和市场扩容带来发展机遇，但面临政策不确定性、消费下滑、汇率风险和自然灾害等挑战。

风险提示

• 政策不确定性风险：免税行业面临国家政策逐步放开、签证政策变化等风险。
• 消费下滑风险：旅游、酒店、餐饮等关联行业对宏观经济环境敏感，可能影响消费需求。
• 汇率风险：人民币贬值可能增加免税企业采购成本，影响盈利。
• 自然灾害和安全事故风险：疫情反复、自然灾害等可能对业务造成影响。

总结

流量去中心化推动了新消费的崛起，品牌与消费者之间的链路缩短，内容即渠道成为新的商业模式。同时，免税市场在政策支持下持续扩容，成为消费回流的重要渠道。然而，品牌力提升和供应链柔性化是实现长期增长的关键。尽管面临多重风险，但去中心化趋势和免税扩容为行业带来新的发展机遇。