20211225-国联期货-2022年度展望_PVC--在振荡中酝酿中级反弹_9页_1mb

2022年度PVC市场展望总结

核心内容概述

2022年PVC市场预计在震荡中酝酿中级反弹，整体呈现季节性波动，且重心下移。受宏观政策、能源成本、行业供需及季节因素影响，PVC期价将在春季出现反弹，但后续可能见顶回落。市场需重点关注能源价格、房地产政策及下游补库节奏。

主要观点

1. 宏观环境与货币支持

• 宏观回暖：央行降准及房地产托底政策推动流动性改善，经济平稳发展基调下，终端需求维持稳定增长。
• 增长预期：2022年经济增长预计为“前高后低”，前期需求支撑较强，后期或有下行压力。

2. 行业基本面与季节规律

• 供给端限制：双碳与双控政策持续影响PVC行业供给，形成类似供给侧改革的效果，市场波动加剧但重心向下。
• 库存低位：当前PVC社会库存处于低位，季节性补库预期增强，春季反弹概率较大。
• 需求周期：PVC需求受房地产影响显著，预计2022年需求增长约3%，消费量为2140万吨。

3. 能源与成本变化

• 煤炭价格企稳：动力煤价格在800元/吨以上企稳，形成阶段性底部，对PVC成本支撑增强。
• 原油波动：COMEX原油在淡季调整后，预计形成W底结构，短期或有阶段性上涨，但后期可能见顶回落。
• 成本影响：PVC生产成本稳定，但现货价格持续回落，企业盈利空间受限，但仍在可接受范围。

4. 供需格局

• 产能与产量：2022年PVC产能预计增长至2802万吨，产量2252万吨，供需格局趋于宽松。
• 出口减少：2021年出口量创历史新高，但2022年出口预计降至100万吨以下。
• 进口预期：进口量预计为55万吨，较2021年有所下降。

关键信息

PVC年度供求平衡表（单位：万吨）

*注：*号为预估值。

季节因素演变及规律

• 季节性波动：PVC现货价格每年呈现明显波动，1-3月为淡季，价格较低；4-5月开始回升，8-9月达到年内峰值；10月后进入需求淡季，价格震荡回落。
• 历史周期：PVC市场每4年完成一个周期，价格走势呈现“缓慢上涨—快速回落—小幅反弹—持续低迷—周期性上涨”的三段式特征。
• 期货价格规律：PVC期货价格在2-3月和8-9月容易形成价格峰值，6月和11月为低点。当前市场处于低位震荡构底阶段，春季反弹预期较强。

房地产影响分析

• 房地产占比：PVC下游需求中，房地产及建筑行业占比约60%，其中管材管件占33%，型材门窗占21%。
• 新开工面积：2021年1-11月房屋新开工面积同比下降9.1%，显示房地产投资放缓，对PVC需求形成压力。
• 政策支持：政府推动“房地产市场平稳健康发展”，降准、专项债投放及贷款宽松，可能带动房地产复苏，进而推动PVC需求回升。
• 未来趋势：房地产投资增速逐步下滑是长期趋势，但2022年仍可能在春季出现阶段性需求上涨。

结论

• 春季反弹：预计2022年春季（2-3月）PVC期价将出现中级反弹，主要受房市回暖、资金宽松及下游补库驱动。
• 后期回落：反弹后市场可能见顶回落，全年整体呈现“前高后低”的走势。
• 关注重点：原油价格走势、房地产政策、PVC企业开工负荷及库存变化将是影响市场的重要因素。

联系方式

• 报告作者：吉明
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