20241014-国投安信期货-菜系周报_加籽收割基本完成_关注进口国需求前景_9页_1mb

加籽收割基本完成，关注进口国需求前景总结

核心内容

本报告聚焦于加拿大油菜籽（加籽）的收割进度、市场供需状况及期货策略展望，同时涉及菜系相关商品（菜油、菜粕）的现货行情、进口成本与利润、国内压榨与库存变化等内容。整体来看，加籽收割基本完成，市场供给充足，但进口国需求存在不确定性，影响后续价格走势。

主要观点

1. 加籽收割进展

• 截至10月7日/8日，加拿大草原三省（萨斯喀彻温、阿尔伯塔、曼尼托巴）油菜籽收割完成率约为90%。
• 萨斯喀彻温省与曼尼托巴省完成率分别为94%和94%，阿尔伯塔省为83%。
• 预计截至本周一，收割完成率将超过95%，基本完成收割。
• 由于收割已完成，未来天气对本季作物品质和产量影响有限，更多体现在次年。

2. 市场数据表现

• 农户销售：第九周销售47万吨，低于五年均值51万吨。
• 作物年度累计销售：375万吨，较五年均值高出54万吨。
• 商业库存：周度小幅下滑5万吨至137万吨，累计库存较五年均值高26万吨。
• 压榨量：周度为16万吨，略低于五年均值；累计压榨193万吨，较五年均值高28万吨。
• 出口量：周度出口16万吨，五年均值为22万吨；累计出口195万吨，较五年均值高92万吨。

3. 美农报告调整

• 美农未对加拿大菜籽产量进行调整，后续需关注加拿大统计局的官方预估。
• 欧盟产量下调20万吨至1745万吨，乌克兰下调10万吨，中国调增20万吨。
• 其他主要产销国产量调整较小，整体趋势较为稳定。

4. 期货策略展望

• 加籽供给充裕，且在600加元/吨以上面临较大抛压。
• 菜系油粕比上行行情流畅，但需关注进口菜油的到港预期，避免对菜油造成冲击。
• 推荐关注“抛1买5”及“买油抛粕”的策略机会。

关键信息

进口成本与利润

• 加籽近月船期对现货套保净利、对01、05、09合约的套盘净利数据均显示市场操作空间有限。
• 加菜油10月与11月船期对01合约的套盘利润亦处于波动状态，显示市场对进口菜油的预期存在不确定性。

国内压榨与库存

• 菜籽开机率：全国整体开机率稳定，未出现明显波动。
• 油厂库存：沿海与华东地区菜籽库存较高，菜粕库存同样偏高，反映市场供给充足。
• 菜油库存：沿海与华东地区菜油库存相对稳定，但需关注进口菜油的到港节奏对市场的影响。

操作评级

注：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。

风险提示

• 菜油直接进口可能对国内市场造成冲击。
• 中国远端进口需求存在不确定性，影响整体菜系走势。
• 菜粕进入传统水产饲料淡季，需求疲软，需关注库存与价格走势。

结论

加籽收割基本完成，供给保持充裕，短期内对市场影响有限。然而，进口国需求前景及进口菜油到港预期仍是影响菜系价格走势的重要因素。建议投资者关注“抛1买5”及“买油抛粕”的策略机会，同时留意市场供需变化与政策动向。