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广发金工分红与股指期货基差月报总结（2026年3月底）

核心内容

本报告由广发证券金工团队发布，分析了2026年3月底宽基指数与申万一级行业指数成分股的分红进度，并结合分红对股指期货基差的影响，提供了当前及历史基差数据。

一、宽基指数成分股分红进度

分红统计

分红对比（2026年 vs 2025年）

• 图1 展示了宽基指数成分股2026年与2025年的分红对比，反映各指数成分股分红情况的变化趋势。

二、行业指数成分股分红进度

分红统计

分红对比（2026年 vs 2025年）

• 图2 展示了行业指数成分股2026年与2025年的分红对比，显示了各行业分红情况的变化。

三、股指期货基差分析

当前基差数据（考虑分红影响）

基差率计算方式

基差率 = 基差 / 现货指数价格 = 1 - 期货合约价格 / 现货指数价格

• 图4 展示了各合约当前年化基差率（考虑分红后）的分布情况。

四、历史基差数据（考虑分红）

• 图5：IF各合约历史基差（考虑分红）
• 图6：IH各合约历史基差（考虑分红）
• 图7：IC各合约历史基差（考虑分红）
• 图8：IM各合约历史基差（考虑分红）

这些图表展示了不同合约在历史上的基差表现，有助于投资者了解基差变化趋势。

五、主要观点

1. 宽基指数成分股分红情况：

   • 沪深300、上证50、中证500成分股中，仅有一家已实施分红。
   • 中证1000成分股目前处于股东提议阶段，尚未实施。

2. 行业指数成分股分红情况：

   • 医药生物、公用事业、煤炭、石油石化等行业的成分股已实施分红。
   • 机械设备行业有一家处于股东提议阶段。

3. 股指期货基差表现：

   • 各合约的年化基差率均较高，尤其是中证1000指数的远月合约（IM03.CFE）年化基差率达10.81%。
   • 沪深300、中证500的近月合约基差率分别为7.15%和10.25%，显示出较大的贴水。

4. 基差影响因素：

   • 分红对基差有显著影响，需在基差计算中予以考虑。
   • 基差变化可能影响投资者的收益，需关注合约的升贴水转换风险。

六、风险提示

1. 分红风险：

   • 上市公司分红可能不及预期，影响基差计算及投资策略。

2. 基差风险：

   • 投资者持有贴水多头或升水空头合约，可能面临指数涨跌不及预期的风险。
   • 合约升贴水转换可能对收益产生影响。
   • 持有升水多头或贴水空头合约，收益可能受到基差侵蚀。

七、法律声明

• 本报告仅供广发证券客户参考。
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