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广发金工：分红与股指期货基差月报总结（2026年5月底）

核心内容概述

本报告由广发证券金工团队发布，重点分析了2026年5月底各宽基指数和申万一级行业指数成分股的分红进度，以及考虑分红影响后的股指期货基差情况。报告旨在为投资者提供关于市场分红预期和股指期货基差的参考信息，帮助其进行投资决策。

主要观点

1. 宽基指数成分股分红统计

• 沪深300：

  • 实施阶段：87次
  • 股东大会通过阶段：107次
  • 董事会预案阶段：116次
  • 2026年已实现分红总额：2783.18亿元
  • 2025年股息率：2.8%
  • 2026年已实现股息率：0.4%

• 上证50：

  • 实施阶段：15次
  • 股东大会通过阶段：16次
  • 董事会预案阶段：21次
  • 2026年已实现分红总额：1400.76亿元
  • 2025年股息率：3.6%
  • 2026年已实现股息率：0.5%

• 中证500：

  • 实施阶段：168次
  • 股东大会通过阶段：252次
  • 董事会预案阶段：92次
  • 2026年已实现分红总额：544.08亿元
  • 2025年股息率：1.4%
  • 2026年已实现股息率：0.25%

• 中证1000：

  • 实施阶段：331次
  • 股东大会通过阶段：556次
  • 董事会预案阶段：126次
  • 2026年已实现分红总额：444.56亿元
  • 2025年股息率：1.1%
  • 2026年已实现股息率：0.25%

2. 申万一级行业指数成分股分红统计

各行业分红情况如下（数据为2025年股息率与2026年已实现股息率）：

3. 股指期货基差分析

（一）当前基差数据

（二）历史基差趋势

• IF合约：近月合约基差从2015年4月的-200上升至2026年4月的-5，整体呈现波动趋势。
• IH合约：近月合约基差从2015年4月的-100上升至2026年4月的110，趋势较为稳定。
• IC合约：近月合约基差从2015年4月的-700上升至2026年4月的1，波动幅度较大。
• IM合约：近月合约基差从2022年7月的~100波动至2025年7月的~100，整体趋势有所回升。

关键信息

• 分红进度：2026年以来，各指数成分股分红实施、股东大会通过、董事会预案的进度均有所增长，尤其在中证1000指数中表现最为显著。
• 股息率变化：2026年各指数的已实现股息率普遍低于2025年，表明分红预期有所下降。
• 基差计算方法：基差率 = 基差 / 现货指数价格 = 1 - 期货合约价格 / 现货指数价格。
• 基差影响：分红对股指期货基差有显著影响，特别是在近月和远月合约中，分红影响通常占基差的较大比例。
• 风险提示：投资者需注意分红不及预期的风险，以及股指期货合约升贴水转换带来的潜在波动。

结论

2026年5月底，宽基指数和行业指数成分股的分红进度整体上升，但已实现股息率普遍下降，显示市场分红预期有所减弱。股指期货基差在考虑分红影响后有所变化，其中中证1000指数相关合约的年化基差率较高，而沪深300和上证50指数的基差率相对较低。投资者应关注分红变化及基差波动，合理调整投资策略。