2017-【联讯策略-行业比较】经济预期上修叠加产业政策利好，关注周期品种_28页-1mb

报告摘要

投资策略研究总结

核心内容

本报告由联讯证券分析师殷越撰写，分析了2017年7月13日各行业的景气度变化及投资机会。报告指出，新能源汽车、周期上游板块、消费电子等板块表现突出，而部分行业如房地产、纺织服装则面临一定的调整压力。

主要观点

新能源汽车：
- 新能源汽车市场产量确定，带动产业链中游磷酸铁锂电池、三元电池需求。
- 6月新能源汽车产销两旺，行业高景气度获得确认。
- 随着“双积分”政策落地，新能源汽车需求稳步上升，产业链上、中游受益。
周期上游板块：
- 煤炭、钢铁等周期上游板块受益于宏观经济预期上修及行业低库存背景下价格稳中有升。
- 钢铁、煤炭的去产能任务完成较好，重点关注电解铝和稀土。
- 钢铁期货价格上涨带动高炉开工率回升，传导至铁矿石价格上涨。
房地产：
- 房地产销售数据环比大幅回落，但行业整体仍保持较高库存去化速度。
- 限购政策趋严，对价格增长形成制约，但部分城市仍保持稳定增长。
- 房地产新开工面积增速有所回落，但施工面积保持稳定。
石油化工：
- 原油价格持续回落，但部分化工产品价格因供需变化不降反升。
- PVC、PTA、LLDPE、聚丙烯期货价格小幅上涨，主要受国内因素驱动。
煤炭与有色金属：
- 焦煤、动力煤价格走高，迎用电旺季。
- 钴、锂价格因新能源汽车政策红利继续上涨。
- 稀土价格短期上涨逻辑可兑现，但长期发展仍取决于非法开采链条的治理。
- 白银价格下降明显，黄金、铅、锌、铜、铝价格回调，但中长期看涨预期仍存。
交通运输：
- 航空市场供需向好，油价下跌、汇率企稳助力收益。
- 干散货市场略有下降，但航运行业整体回暖。
消费链：
- 禽养殖板块有望迎来周期反转，猪价上涨，鸡苗出栏量下降。
- 棉花价格因增产预期和淡季影响，面临一定调整压力。
- 高端白酒淡季不淡，乳制品延续小幅上涨。
传媒电子：
- 2017年暑期档票房预期增长，有望超百亿。
- 消费电子进入传统旺季，电子行业景气度处于上行周期，白马行情有望延续。

关键信息

新能源汽车：
- 6月新能源汽车产销分别为6.5万辆和5.9万辆，同比分别增长43.4%和33%。
- 纯电动汽车产销分别为5.4万辆和4.8万辆，同比分别增长52.9%和41.4%。
- 特斯拉Model3量产在即，行业长期景气度与短期数据共振。
周期上游板块：
- 钢铁、煤炭的去产能任务完成较好，行业景气度提升。
- 铁矿石期货价格小幅上涨，螺纹钢、热轧卷板期货价格回升。
- 六大发电集团日均耗煤量上升，煤炭库存小幅下降。
石油化工：
- WTI原油和Brent原油价格分别为45.04美元/桶和47.52美元/桶。
- PVC、PTA、LLDPE、聚丙烯期货价格分别上涨4.65%、4.84%、0.9%、2.91%。
煤炭与有色行业：
- 焦煤期货价格1153元/吨，动力煤期货价格593.4元/吨。
- 钴价格创反弹新高，碳酸锂价格回到前期高点。
- 稀土价格因政策利好和市场情绪升温，短期上涨确定。
交通运输：
- BDI指数为830，环比下降4.7%。
- 中国物流业景气指数55.8，市场回暖迹象明显。
消费链：
- 生猪存栏量未到底，猪价上涨。
- 鸡苗出栏量持续下降，禽养殖板块有望反转。
- 棉花价格指数高位回落，受全球增产预期和淡季影响。
传媒电子：
- 暑期档票房占全年比例约30%，预计2017年将超百亿。
- 消费电子进入旺季，电子行业景气度上行，白马行情延续。

行业景气度数据

电力：全社会用电量保持6.4%增速，火电发电量增速回升，火电利用小时数同比增加。
工程机械：6月主要挖掘机销量同比增长101%，行业持续反弹。
建材：水泥价格指数保持上升，玻璃期货价格平稳。
医药生物：维生素D3价格逼近历史高位，抗生素价格有所上涨。
家电：空调内销增长显著，终端需求有望延续。
汽车：传统汽车产销回升，新能源汽车产销两旺。

投资建议

推荐板块：新能源汽车、周期上游（钢铁、煤炭）、传媒电子。
关注板块：电解铝、稀土、高端白酒、乳制品。
谨慎板块：房地产、纺织服装、部分化工产品。

免责声明

本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但不对数据的准确性和完整性作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断并承担相应风险。

联系方式

分析师：殷越（S0300517040001），电话：021-51782237，邮箱：yinyue@lxsec.com
研究助理：
- 许晓雷，电话：010-64408587，邮箱：xuxiaolei@lxsec.com
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- 深圳：刘啸天（15889583386），邮箱：liuxiaotian@lsec.com

投资评级

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下