北交所月度动态报告：三季度经营业绩稳健向好，信用债落地强化服务实体经济-20231103-银河证券-23页_1mb

北交所三季度经营业绩及市场动态总结

核心内容

2023年三季度，北交所整体经营保持稳健，业绩积极向好，企稳反弹趋势逐步显现。公司信用债业务的逐步落地，将进一步完善证券交易所功能，强化服务实体经济的能力。此外，北交所开户数突破600万户，显示市场吸引力持续增强。

主要观点

• 信用债业务落地：北交所于10月20日正式发布公司债券发行上市审核、发行承销、上市、交易、投资者适当性管理等5项基本业务规则，配套发布12项指引和4项指南，预计将在年内分步实现相关业务上线。
• 债券品种丰富：北交所将推出除非公开发行外的所有公司债券品种，包括短期公司债券、可交换公司债券、绿色公司债券、科技创新公司债券、乡村振兴公司债券、“一带一路”公司债券等。
• 政策支持与市场预期：北交所“深改19条”逐步实施，市场对配套政策落地的预期增强，有望推动市场长期向好发展。
• 经营业绩改善：2023年前三季度，北交所上市公司实现营业收入1203.51亿元，同比增长2.59%；实现归母净利润88.62亿元，同比下降23.09%。第三季度归母净利润28.18亿元，降幅较上半年有所收窄，预计四季度盈利情况将改善。
• 专精特新企业表现突出：北交所共有112家公司入选国家级专精特新“小巨人”，占上市公司总数的49.78%，显示出北交所在支持中小企业创新方面的显著成效。
• 交易活跃度波动：10月交易活跃度有所下滑，成交金额和成交量分别环比下降43.36%和44.08%，但预计随着政策持续落地，交易活跃度将恢复至高位。
• 估值水平偏低：北交所公司市盈率约为20倍，低于科创板和创业板，但高于主板，显示出市场对创新型企业的一定认可。

关键信息

一、北交所要闻

1. 开户数突破600万户：截至10月20日，开通北交所权限账户数达601.6368万户，首次突破600万户。
2. 做市商扩容：10家券商开始进行做市交易业务仿真测试，预计将进一步提升市场流动性。
3. 信用债业务启动：北交所于10月23日正式启动公司债券（含企业债券）受理审核工作。
4. 三四板对接机制落地：全国股转公司与首批18家区域性股权市场签署监管合作备忘录，推动多层次资本市场互联互通。
5. 改革推进：北交所总经理隋强在金融博览会上提出，将加快高质量上市公司供给，加强投资端建设，丰富市场产品体系，营造良性市场生态。

二、北交所月度综述

1. 行情回顾：

   • 10月成交金额为138.16亿元，环比下降43.36%。
   • 成交量为13.24亿股，环比下降44.08%。
   • 10月制造业PMI回落至49.5%，进入收缩区间。
   • 北交所公司中，38只股票上涨，其余187只下跌，医药生物行业表现相对较好。

2. 北证特征简述：

   • 北交所上市公司市值均值接近12亿元，与主板、科创板、创业板相比，具有明显的中小及创新属性。
   • 北交所交易活跃度低于科创板和创业板，但高于主板，市场流动性仍有提升空间。
   • 北交所公司ROE较高，但盈利水平仍较低，主要由于公司规模较小。

三、业绩分析&经营发展情况

1. 营收与盈利：

   • 前三季度营收合计1203.51亿元，同比增长2.59%。
   • 归母净利润合计88.62亿元，同比下降23.09%。
   • 第三季度归母净利润28.18亿元，降幅较上半年收窄。
   • 九成公司盈利，六成公司营收增长，五成公司归母净利润增长。
   • 光伏产业公司平均归母净利润达1.40亿元，同比增长59.73%。
   • 汽车产业公司平均归母净利润3713万元，同比增长26.20%。

2. 成长性与研发：

   • 北交所公司整体成长性较优，但研发支出相对较低，平均仅为0.35亿元。
   • 科创板公司研发支出平均为2.54亿元，占营收比例为10.5%，显著高于北交所。
   • 北交所公司需提高研发投入，以增强“专精特新”属性。

3. 估值变化：

   • 北交所公司市盈率（TTM）为19.80，低于科创板和创业板。
   • 与新三板精选层相比，北交所公司估值平稳波动，未来有望在政策支持下提升。
   • 估值水平受货币政策、市场流动性等因素影响较大。

四、北交所发展面临的问题与建议

1. 现存问题：

   • 估值相对较低：北交所公司市盈率偏低，影响其对企业和资金的吸引力。
   • 交易活跃度不足：虽然有所提升，但交易活跃度仍低于沪深交易所。

2. 分析与思考：

   • 北交所上市门槛较低，但对中型优质创新型企业的吸引力不足。
   • 中小企业科技创新能力较弱，融资渠道有限，信息透明度较低。

3. 建议与对策：

   • 完善创新机制：推动政府建立有利于科研转化的机制，提升科研成果转化率。
   • 加强科技金融：建立双向联动机制，推动银行与北交所合作，优化融资产品。
   • 发展SPAC模式：探索引入SPAC机制，以提升北交所对新经济企业的吸引力。
   • 利用金融科技：加快数字化转型，提升服务能力和市场竞争力。
   • 优化制度和机制：适时优化上市条件，鼓励国家级基金流入，提升市场吸引力。

五、新股概览及项目动态

1. 新股概览：

   • 2023年10月新上市股票包括阿为特、卓兆点胶、骑士乳业。
   • 发行方式以直接定价为主，发行市盈率在15-25倍之间。

2. 项目动态：

   • 已受理项目包括捷创新材、科隆新材、汇兴智造、腾茂科技。
   • 已问询项目包括博达软件、文昌科技、恒丰特导等。
   • 上市委会议通过项目包括西磁科技、派诺科技、灵鸽科技等。
   • 报送证监会项目包括捷众科技、扬德环能、用友金融等。

六、北交所公司重点公告

• 巨能股份：中标中集车辆星链奔腾轴头机加工线项目，金额2700万元。
• 三友科技：与铜陵有色金属集团签订买卖合同，金额6000万元。
• 欧福蛋业：拟在资阳市雁江区域投资建设生产基地，计划投资约1.5亿元。
• 浩淼科技：拟收购威艾尔100%股权，以拓展业务领域，提升竞争力。
• 华信永道：实施股权回购，用于股权激励和员工持股计划，回购金额550万-1100万元。

七、风险提示

• 政策支持力度低于预期：可能影响市场发展和企业融资。
• 技术迭代较快：可能对企业的持续创新能力提出更高要求。
• 市场竞争加剧：可能对企业的盈利能力和市场份额造成压力。

总结

北交所三季度整体经营稳健，业绩积极向好，企业数量和市值稳步增长。信用债业务的启动和做市商扩容，为市场注入新的活力。尽管10月交易活跃度有所下滑，但政策支持和市场预期仍为北交所带来长期发展动力。北交所公司以“专精特新”为主，具备较强的科技创新能力和成长性，但研发支出和估值水平仍需进一步提升。未来，北交所将通过完善创新机制、加强科技金融、发展SPAC模式、利用金融科技、优化制度和机制等方式，进一步提升市场吸引力和竞争力。