20181021-中泰证券-2018年9月房地产数据点评_金九_成色不足_投资仍具韧性_2页_387kb

房地产行业2018年9月数据总结

核心内容

2018年9月，中国房地产市场整体表现有所放缓，销售、土地成交、资金面及新开工数据均呈现不同程度的回落或趋稳。市场情绪和政策环境对行业运行产生了明显影响，尤其在三四线城市，市场热度持续下降。

主要观点

• 销售回落，市场热度下降：
  2018年1-9月全国商品房销售面积同比增长2.9%，增速环比下降1.1个百分点。9月单月销售同比增速为-3.6%，为年内第二次出现负增长。销售额同比增长13.3%，但增速也有所放缓。全国商品房销售均价同比增长10.2%，增幅略有扩大。
  分区域来看，东部地区销售同比增速为-4.3%，降幅扩大；中、西部及东北地区同比增速环比收窄。重点城市中，一线4城销售同比增速50.1%，环比扩大16.2个百分点；二线15城增速7.5%，环比收窄12.3个百分点；三线16城增速-9.1%，环比收窄5.4个百分点。
  去化率方面，中指监测的14个重点城市8月和9至10月中旬的开盘平均去化率分别为81%和74%，显示市场热度继续回落。

• 土地成交收窄，市场趋冷：
  1-9月全国房企土地购置面积同比增长15.7%，土地成交价款同比增长22.7%。9月单月土地成交同比增速为16.4%，环比收窄28.3个百分点。
  9月百城宅地成交建面和出让金同比增速分别为9%和4.6%，环比分别回落5.4和12.1个百分点。溢价率小幅扩大至10.1%，但仍处于历史较低水平。
  低能级城市（四五线）土地市场仍较活跃，但随着全国与百城数据走势趋同，低能级城市土地市场或开始降温，房企投资态度趋于谨慎。

• 资金面改善，按揭利率趋稳：
  1-9月房企到位资金同比增长7.8%，增速环比提高0.9个百分点。国内贷款、自筹资金、定金及预收款均有所改善。
  个人按揭增速较上月回落0.2个百分点。9月首套房贷利率为5.7%，环比微涨0.01个百分点，但同比涨幅收窄至0.48个百分点，显示按揭利率或接近见顶。

• 新开工加快，开发投资小幅回落：
  1-9月全国新开工面积同比增长16.4%，增速环比扩大0.5个百分点，但9月单月增速较上月收窄6.3个百分点至20.3%。
  开发投资累计同比增长9.9%，增速环比下降0.2个百分点，其中土地投资增速放缓，建安投资则有所反弹，为四季度开发投资提供一定支撑。

关键信息

• 销售表现：

  • 1-9月全国商品房销售面积同比增长2.9%
  • 9月单月销售同比增速-3.6%，为年内第二次负增长
  • 销售均价同比增长10.2%

• 土地市场：

  • 1-9月土地购置面积同比增长15.7%
  • 土地成交价款同比增长22.7%
  • 9月土地成交同比增速16.4%，环比收窄28.3个百分点

• 资金面：

  • 1-9月房企到位资金同比增长7.8%
  • 首套房贷利率5.7%，同比涨幅收窄

• 新开工与开发投资：

  • 1-9月新开工面积同比增长16.4%
  • 开发投资同比增长9.9%，其中土地投资增速放缓，建安投资有望反弹

风险提示

• 资金面加速恶化
• 成交加速下行

投资评级说明

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