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白糖期货早报（2021.8.5）总结

核心内容概览

本报告为2021年8月5日白糖期货早报，主要分析白糖市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，结合全球和国内供需数据，为投资者提供操作建议。

基本面分析

• 2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，同比去年下降4.08%。
• 进口情况：2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨；20/21榨季累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。
• 供需缺口：国内供需平衡表显示，白糖供需存在缺口，但中长期缺口正在减少。
• 消费趋势：国内消费稳定提高，2021年新糖销售均价在5500元/吨附近。

基差与价格分析

• 基差情况：柳州现货价格为5630元/吨，2201合约基差为54元/吨，处于平水状态。
• 内外价差：进口原糖加工后价格为5840元/吨，内外价差缩小。
• 期货走势：20日均线走平，K线在20日均线附近，整体趋势中性。

库存情况

• 工业库存：截至2021年6月底，20/21榨季工业库存为382.84万吨。
• 国储库存：约为707万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。
• 新糖库存：同比增加，显示国内供应压力仍存。

全球供需动态

• 全球产量与消费：USDA预计21/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供应过剩150万吨。
• 巴西减产预期：Czarnikow预计巴西中南部21/22年度糖产量下调150万吨，甘蔗单产同比下降10%。
• 泰国减产：Czarnikow预计泰国甘蔗产量比预期减少630万吨。
• 全球库存消费比：多年持续下降，显示全球供需偏紧。

国内供需平衡表（布瑞克）

市场观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5500元/吨附近。
3. 严格控制进口量，打击走私，对国内市场形成支撑。
4. 全球库存消费比下降，国内库存消费比为18.24%，显示供需偏紧。

短期观点

1. 巴西天气影响有减产预期，叠加全球通胀预期，白糖价格有上涨动力。
2. 20/21年度全球糖供应过剩274万吨，21/22年度预计供应过剩150万吨。
3. 20/21年度全球糖供应缺口310万吨，低于2月份预测的480万吨。

操作建议

• 主力合约：2201合约即将换月，回调区间在5700-5800元/吨。
• 交易策略：建议多单考虑在2201合约上逢低买入。

附图说明

• 白糖基差图：显示期现处于平水状态。
• 巴西糖进口成本图：内外价差缩小。
• 泰国糖进口成本图：内外价差缩小。
• 白糖进口量图：正规渠道进口大幅增加。
• 产销率图：20/21年度销糖率64.05%，同比略有下降。
• 新糖库存图：新糖库存同比增加。
• 全球供需图：全球食糖产量及消费量走势。
• 国内消费图：国内消费数量及消费比走势。
• 郑糖仓单图：交易所仓单处于正常水平。
• 国储数量图：国储数量及变动情况。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告观点不代表大越期货股份有限公司的立场，投资者需谨慎参考。
• 期货市场存在价格波动风险，操作需根据市场变化灵活调整。