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国金证券2026年3月2日行业周报总结

核心内容概述

国金证券于2026年3月2日发布各行业周报，涵盖总量、科技、制造、医药、消费、周期等多个领域，重点分析市场趋势、政策影响、行业动态及投资机会。

科技行业观点

电子行业

• 重点事件：英伟达FY26Q4营收达681亿美元（+73%），FY27Q1指引780亿美元，AI需求持续强劲。
• 技术动态：Rubin平台已送样，下半年量产；GTC大会将发布Feynman芯片、CPO交换机及Rubin Ultra方案。
• 投资建议：关注AI覆铜板/PCB、核心算力硬件及半导体设备。
• 风险提示：需求恢复不及预期、AIGC进展不及预期、外部制裁升级。

计算机行业

• 重点事件：SpaceX计划3月递交IPO，估值超1.75万亿美元，募资或达500亿美元。
• 技术动态：第三代星舰V3预计3月发射，采用猛禽3发动机，单次可送100颗卫星。
• 投资建议：优选海外链SpaceX供应商及国内核心厂商。
• 风险提示：行业竞争加剧、技术突破不及预期、下游需求不及预期。

通信行业

• 重点事件：英伟达发布2026财年第四季度业绩，超市场预期。
• 行业动态：中际旭创2025年业绩稳健，4Q25收入同比+102%、环比+30%。
• 投资建议：关注GTC及OFC大会带来的光通信板块向上弹性。
• 风险提示：AI建设不及预期、中美关税波动、原材料供应不足。

制造行业观点

电新行业

• 光储：太空光伏蓄势待发，微软与星链合作指向“太空算力”增长。
• 风电：欧洲海风提速，管桩出口受益；英国发布清洁能源合作备忘录。
• 锂电：3月排产复苏，关注材料与锂盐景气回升。
• AIDC&液冷：GTC2026临近，聚焦三次电源、HVDC/SST迭代及液冷板块。
• 氢能&燃料电池：绿醇内外部催化共振，氢能战略地位提升，投资窗口期打开。
• 电力设备：国网新能源政策加码，电网、变压器、工控业绩复苏；重点推荐金盘科技、华明装备、伟创电气。

机械行业

• 重点事件：约翰迪尔26Q1财报超预期，全球农机市场复苏。
• 行业动态：全球燃气轮机订单超预期，产能紧张；国内可回收火箭进入密集发射期。
• 投资建议：看好农机出口、燃气轮机叶片龙头应流股份、商业航天火箭链。
• 风险提示：宏观经济变化、原材料价格波动、政策变化。

医药行业观点

• 行业动态：医疗器械政策与产业动态密集，创新支持与国际化并行。
• 投资机会：创新器械进入加速阶段，重点关注脑机接口、手术机器人、智能诊断、生物材料等赛道。
• 风险提示：政策风险、投融资周期波动、并购整合不及预期、汇率波动等。

消费行业观点

轻工新消费

• 重点事件：泡泡玛特加速“全球本土化”布局，洛杉矶创意总部落地。
• 行业动态：新型烟草领域利好头部代工厂商，思摩尔核心产品glo hilo全球推广节奏明确。
• 投资建议：关注Meta AI眼镜新品、沪七条政策对内需消费的利好。
• 风险提示：地产竣工恢复慢、原材料涨价、新品推广不及预期、汇率波动、贸易摩擦升级、存储涨价对手机成本的影响。

纺服行业

• 重点事件：亚玛芬上调全年业绩指引，收入预计增长16%-18%。
• 技术进展：AKK菌跨领域应用，进入美护及保健食品领域，具备平台型原料潜力。
• 投资建议：关注具备国际化布局及技术壁垒的纺服企业。
• 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动、关税风险。

周期行业观点

建材&新材料

• 政策影响：“沪七条”放宽购房门槛，释放刚性及改善性需求，推动装修及家电消费。
• 行业动态：TV面板价格全面上涨，头部厂商控产策略持续，供需收紧。
• 风险提示：内外需修复不及预期、原材料价格及汇率波动、海运及关税变化、行业竞争加剧。

公用环保

• 行业动态：电力行情由算电融合、两会政策预期及板块低配驱动。
• 投资建议：关注煤价上行带来的EPS与估值双击，火电关注市场化交易与容量电价提升。
• 风险提示：煤价波动超预期、绿电装机及消纳不及预期、电改政策出台不及预期。

石化行业

• 地缘影响：美以对伊朗军事行动爆发，原油市场转向地缘政治驱动。
• 行业动态：炼油毛利上涨，聚酯板块稳定，下游需求恢复但长丝累库风险存在。
• 风险提示：地缘政治扰动、海外经济衰退、行业及国际政策变化。

有色金属

• 行业动态：地缘风险推升金属价格，铜、铝、黄金、稀土、钨、锡等关键金属看多。
• 投资建议：关注供需共振及地缘政治带来的价格上行。
• 风险提示：供给不及预期、新能源景气度不及预期、宏观经济波动。

黑色金属

• 行业动态：钢厂补库，铁水产量回升，钢材价格总体稳定。
• 政策预期：地产政策及能耗双控传闻影响市场情绪，转向宏观预期提振。
• 风险提示：宏观基本面恶化、供给侧政策不及预期、原料供给不足。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

风险提示

各行业均存在不同风险，包括但不限于：

• 国内经济修复不及预期
• 海外经济大幅下行
• 政策调整及执行效果不及预期
• 原材料价格波动及汇率波动
• 地缘政治风险及行业竞争加剧
• 产品需求不及预期及技术突破不及预期

特别声明

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