20240820-中邮证券-新澳股份-603889.SH-毛纺稳健增长_财务费用短期拖累净利率_5页

新澳股份（603889）公司点评报告：毛纺稳健增长，羊绒快速放量

公司基本情况

• 股票代码：603889
• 最新收盘价：641元
• 总股本/流通股本：731亿股/716亿股
• 总市值/流通市值：47亿元/46亿元
• 2024年8月20日发布半年报

半年报关键数据

• 营收：2024年上半年实现营收2556亿元，同比增长101.4%。
• 归母净利润：2024年上半年实现归母净利润266亿元，同比增长45.1%；其中第二季度归母净利润170亿元，同比增长33.8%。
• 毛利率：2024年上半年毛利率为20.84%，同比增长0.50个百分点；第二季度毛利率为21.55%，同比增长0.42个百分点。
• 费用率：2024年上半年财务费用率同比上升1.68个百分点，主要受利息支出和汇兑影响。

业务分析

• 毛纺业务：毛精纺纱业务收入增长100.1%，销量增长133.3%，但均价同比下降29%，主要由于毛纺业务推动毛利率提升。
• 羊绒业务：宁夏新澳营收53.3亿元，同比大幅增长252%，销量增长390.1%；英国邓肯业绩基本持平，净利润略有下滑。

盈利预测

• 未来三年预测：公司预计2024-2026年归母净利润分别为45亿元、52亿元、59亿元，对应PE分别为10倍、9倍、8倍，维持“买入”评级。
• 成长驱动：公司稳步推进全球化布局和产能投放，长期成长空间充足。

风险提示

• 终端消费不景气
• 毛价或羊绒业务价格下行导致利润率下降
• 宏观环境变化风险

其他重要信息

• 图表数据：包含公司2023-2026年收入、净利润、毛利率、EPS等关键指标预测，显示稳健增长趋势。
• 财务比率：公司ROE和净利率在2026年预计分别达到148.0%和9.15%，偿债能力和营运能力表现良好。

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