20221029-国海证券-圣农发展-002299.SZ-2022年三季报点评报告_业绩扭亏为盈_C端销售持续向好_5页_329kb

圣农发展（002299）2022年三季报点评总结

核心内容概述

本报告对圣农发展（002299）2022年三季报进行了详细分析，指出公司业绩在第三季度实现扭亏为盈，整体表现优于行业，预计未来三年公司盈利能力和估值水平将显著提升。分析师维持“买入”投资评级，认为公司具备长期发展潜力。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营业总收入123.53亿元（同比+18.00%），归母净利润为1.92亿元（同比-47.83%）。
• 2022年第三季度：公司实现营业总收入48.25亿元（同比+30.52%），归母净利润为2.91亿元（同比+210.39%），实现扭亏为盈。
• 收入结构：养殖板块鸡肉销售收入为35.46亿元，食品深加工肉制品销售收入为19.34亿元。
• 销量增长：2022年Q3养殖板块鸡肉销量为31.13万吨，食品深加工肉制品销量为7.2万吨。

C端销售持续向好

• 公司积极拓展食品深加工领域，加大鸡肉制品增产和渠道销售力度。
• 子公司圣农食品销售收入同比增长22.21%，归母净利润增加7,505.55万元，显示C端业务增长强劲。

产能释放与项目建设

• 在建工程较年初减少53,234.89万元，减幅72.03%，主要由于多个项目完工转固。
• 公司持续推进产能扩张，包括肉鸡加工六厂、种肉鸡产能项目、白羽肉鸡祖代场建设等。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.81亿元、26.26亿元、42.53亿元。
• 估值指标：对应PE分别为45.01倍、9.97倍、6.15倍，估值水平持续下降，反映市场对公司未来业绩的乐观预期。

关键信息

市场数据

• 当前价格：21.04元
• 52周价格区间：15.82-24.64元
• 总市值：26,168.57百万
• 流通市值：25,872.79百万
• 总股本：124,375.32万股
• 流通股本：122,969.53万股
• 日均成交额：433.76百万
• 近一月换手率：1.14%

财务指标预测

资产负债表预测

现金流量预测

投资建议

分析师程一胜、王思言维持“买入”评级，认为圣农发展作为养殖业和食品深加工领域的龙头企业，具备较强的市场竞争力和盈利能力提升潜力。随着白羽鸡行业逐渐复苏，公司有望实现业绩持续增长。

风险提示

• 疫病风险
• 原材料价格波动风险
• 鸡肉价格波动风险
• 经营模式风险
• 公司业绩预期不达标风险

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

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