20260731-浙商证券-东鹏饮料-605499.SH-东鹏饮料2026年半年报业绩点评报告_业绩符合预期_分红回购长期价值彰显_3页_445kb

东鹏饮料2026年半年报业绩点评总结

核心内容概述

东鹏饮料在2026年上半年实现营业收入124.4亿元（同比+15.9%），归母净利润28.67亿元（同比+20.7%），业绩表现符合市场预期。2026年第二季度，营业收入65.5亿元（同比+11.3%），归母净利润16.1亿元（同比+15.4%），增速略有放缓，主要受到极端天气影响终端动销。

公司持续推进产品升级，茶饮料成为新的增长点，带动收入同比增长达209%，显示出其产品结构优化和市场拓展成效。同时，公司通过提升分红比例和发布三年分红规划，进一步彰显长期价值。

主要观点

• 业绩表现稳健：2026年上半年营业收入和归母净利润均实现同比增长，显示公司整体经营状况良好。
• 产品结构优化：茶饮料收入增长显著，成为第三增长曲线，能量饮料和电解质饮料增速稳定，其他品类亦有提升。
• 区域布局深化：全国拥有超过3700家经销商，华东、华中、华北等优势区域收入增长较快，但受天气影响，2026Q2增速有所放缓。
• 成本与毛利率改善：PET锁价成本红利释放，叠加规模效应，毛利率同比提升4个百分点，净利率亦有所改善。
• 费用投放加大：销售费用率提升，主要由于广告宣传和冰柜投入增加，反映公司对市场推广的重视。
• 分红政策优化：中期分红力度显著提升，每10股派发30元现金红利，未来三年分红规划明确，现金分红比例不低于80%。
• 盈利预测乐观：预计2026-2028年公司收入分别为248、288、332亿元，同比增长18.6%、16.2%、15.5%；归母净利润分别为53、63、73亿元，同比增长20%、18.3%、16.5%；EPS分别为7.22、8.54、9.95元，对应PE分别为19、16、14倍。
• 投资评级维持“买入”：公司平台化战略稳步推进，品类迭代和渠道增长潜力较大，建议投资者积极关注。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧
• 食品质量安全问题
• 原材料价格波动

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司产品结构持续优化，茶饮料成为新增长点，全国化分销网络稳步扩展，盈利能力和现金流表现良好，分红政策积极，长期价值凸显。
• 预期：未来三年公司业绩增长稳健，EPS持续提升，估值逐步下降，投资吸引力增强。

结论

东鹏饮料在2026年上半年业绩符合预期，产品升级和区域扩张推动增长，分红政策积极，长期价值显著。公司平台化战略持续推进，未来成长空间广阔，建议投资者积极关注，维持“买入”评级。