2020年1-8月建筑行业观察_11页_510kb

房地产和基建继续拉动产值，中交建子公司进入实体清单

核心内容概述

2020年1-8月，中国建筑业总产值累计同比或已转正，主要得益于房地产和基础设施投资的持续拉动。与此同时，原材料价格整体上涨，政策层面推动新型建筑工业化发展，企业层面则出现重要动态，包括中国交建子公司被美国列入实体清单以及重庆建工收购两家控股子公司少数股东股权。

主要观点与关键信息

一、地产与基建持续拉动建筑业产值

• 固定资产投资：1-8月固定资产投资（不含农户）累计同比下降0.3%，但降幅已连续6个月收窄。房地产投资增速加快，基础设施投资接近回正。
• 房地产投资：1-8月累计同比增长4.6%，比1-7月加快1.2个百分点。
• 基础设施投资：累计同比下降0.3%，降幅较1-7月收窄0.7个百分点，预计下期将回正。
• 制造业投资：累计同比下降8.1%，降幅收窄2.1个百分点，全年实现正增长难度较大。
• 建筑业新订单：8月新订单指数为56.4%，环比上升1.8个百分点，表明需求持续增长。

二、专项债券发行提速，建筑业受益

• 地方政府债券发行：8月新增债券发行9208亿元，较7月大幅增加。其中，专项债券发行规模达6307.33亿元，以棚改、交通、市政和园区建设为主。
• 受益企业：房屋建筑和交通建设类建筑施工企业将直接受益于专项债券发行。

三、挖掘机销量与设备利用小时数上涨

• 挖掘机销量：8月国内销量同比增长56.3%，虽较7月略有回落，但仍保持高增长。
• 小松设备利用小时数：8月同比上升1.1小时，反映南方洪水退去后建筑施工活动恢复。

四、原材料价格持续上涨，水泥价格止跌回升

• 建筑业投入品价格指数：8月为52.6%，连续4个月高于临界点（50%），表明原材料价格总体上涨。
• 水泥价格：自7月末开始触底回升，预计9月将普涨，未来成本压力可能增加。

政策动态分析

一、新型建筑工业化发展指导意见

• 发布时间：2020年9月4日，由9部门联合发布。
• 主要内容：
  • 定义：新型建筑工业化是以信息技术驱动，实现工程建设高效益、高质量、低消耗、低排放。
  • 重点任务：
    • 推动全产业链协同。
    • 优化构件和部品部件生产，推动标准化和绿色建材应用。
    • 推广精益化施工，发展钢结构、装配式混凝土建筑、全装修。
    • 加快信息技术融合，推广BIM、大数据、物联网、智能建造等技术。
  • 政策支持：鼓励企业通过发行债券融资，探索多元化绿色金融支持方式。

二、城市居住社区建设补短板行动意见

• 发布时间：2020年8月26日，由13部门联合发布。
• 主要内容：
  • 总体目标：到2025年，基本补齐既有居住社区设施短板，提升完整居住社区覆盖率。
  • 重点任务：
    • 合理确定居住社区规模（0.5-1.2万人口）。
    • 落实建设标准，推动新建住宅同步配建设施。
    • 引导社会力量参与，支持PPP模式。
  • 涉及领域：基本公共服务设施、便民商业服务设施、市政配套基础设施等。

企业动态分析

一、中国交建子公司被列入实体清单

• 事件背景：8月27日，中交二航局、中交疏浚等5家子公司被美国商务部列入实体清单。
• 业务影响：
  • 疏浚业务对中交建的营收和合同额贡献度约为6%，且境外业务占比小，未在美国开展业务。
  • 母公司中国交建的海外重点市场为非洲、东南亚、大洋洲，目前尚不清楚是否直接受影响。
• 子公司情况：
  • 中交疏浚：主体评级为AAA，存续债券余额为99.61亿元，中国交建持有99.9%股权。
  • 中交二航局：主体评级为AAA，存续债券余额为55亿元，中国交建持有86.64%股权。

二、重庆建工收购两家控股子公司

• 交易内容：重庆建工拟收购三建公司和住建公司的少数股东股权，交易后将实现全资控股。
• 交易价格：合计约14.31亿元，略高于招商资管之前入股价格。
• 财务影响：
  • 两家子公司营业收入合计占重庆建工的约30%。
  • 收购完成后，归母净利润有望增厚。
• 公司背景：
  • 重庆建工上半年业绩受疫情影响，营业收入下降3.62%，净利润下降64.98%。
  • 当前主体评级为AA+，展望稳定，国内存量债券余额约22.6亿元。

作者与机构简介

• 作者：徐骥，CFA，纽约大学理工学院数学硕士，远东资信研究部高级研究员。
• 远东资信：
  • 成立于1988年，是中国第一家社会化专业资信评估公司。
  • 多次参与央行、证监会、发改委等部门监管文件起草，开创信用评级多项创新业务。
  • 坚持“独立、客观、公正”的评级原则和“创新、专业、责任”的核心价值观，致力于打造国内一流、国际知名的信用服务平台。

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