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建筑业2020年1-9月观察总结

核心内容概述

2020年1-9月，中国建筑业总产值累计同比增长3.4%，由负转正，显示行业逐步复苏。固定资产投资（不含农户）累计同比增长0.8%，成为推动建筑业增长的关键因素。房地产和基建投资继续发挥拉动作用，制造业投资降幅收窄，但年内回正概率较低。此外，建筑机械设备市场表现活跃，但部分企业设备利用效率下降，原材料价格整体上涨，政策层面则加速推进交通运输新基建。

主要观点与关键信息

一、建筑业总产值由负转正

• 建筑业总产值累计同比增长3.4%，标志着行业在疫情后逐步恢复。
• 固定资产投资累计同比增长0.8%，带动建筑业总产值转正。
• 房地产投资增速加快，1-9月同比增长5.6%，比1-8月加快1.0个百分点。
• 基础设施投资累计同比回正，增长0.2%，较1-8月上升0.5个百分点。
• 制造业投资降幅收窄，1-9月同比下降6.5%，降幅较1-8月收窄1.6个百分点。
• 交通领域投资增速放缓，铁路运输业投资同比增长4.5%，较1-8月下降1.9个百分点。
• 电力、热力等投资保持较快增长，同比增长17.5%。

二、新订单指数持续上升

• 9月建筑业新订单指数为56.9%，环比上升0.5个百分点，表明市场需求继续扩大。
• 建筑业商务活动指数和新订单指数均位于临界点以上，显示行业活跃度提升。

三、地方政府专项债券发行量环比下降

• 9月新增地方政府债券发行5546亿元，环比下降约3662亿元。
• 专项债券主要用于棚改、老旧小区改造及市政和产业园区基础设施，占比分别为37.5%和23.7%。
• 10月新增债券发行将收官，未来专项债券发行规模可能进一步缩减。

四、建筑机械设备市场表现

• 挖掘机销量同比增速加快，9月国内销量同比增长71.4%，连续6个月超过50%。
• 小松设备利用小时数同比下降，9月平均为124.6小时，较去年同期下降1.7小时。
• 设备销量增长可能对利用效率产生一定抑制作用，未来需关注设备利用率的变化。

五、原材料价格走势

• 建筑业投入品价格指数连续5个月高于50%，表明原材料价格总体上涨。
• 水泥价格延续升势，螺纹钢价格出现松动，但十一假期后价格有所反弹。
• 黑色金属冶炼价格连续4个月上涨，非金属矿物制品业价格结束8个月下降趋势。

六、政策动态

• 江苏省发布全国首个交通运输新基建行动方案，计划投资约33亿元，实施97个项目。
• 行动方案聚焦四大领域、五新目标、七大专项行动，推动智慧交通基础设施建设。
• 其他地区或将陆续出台类似政策，形成全国范围内的新基建布局。
• 交通运输部指导意见强调多元化投融资机制，政府投资起引导作用，鼓励社会资本参与。

七、企业动态

• 穆迪下调中国交建和中国能建主体评级至Baa1，展望由“负面”调整为“稳定”。
• 评级下调主要由于杠杆率上升及EBITDA增长缓慢，尤其是海外业务受疫情影响。
• 中国电建拟转让子公司85%股权，交易完成后将小幅降低资产负债率，对整体影响不大。

总结

2020年1-9月，中国建筑业在房地产和基建投资的推动下实现由负转正，显示行业复苏迹象。固定资产投资增长、新订单指数上升、专项债券发行持续为行业提供支撑。然而，制造业投资仍面临较大压力，设备利用效率下降，原材料价格波动亦值得关注。政策层面，交通运输新基建成为重点，江苏省率先出台方案，推动行业向智能化、绿色化发展。企业方面，中交建、中能建主体评级下调，反映其财务压力，但对业务影响有限；中国电建通过股权转让优化资产负债结构，提升财务灵活性。整体来看，建筑业在政策支持下逐步回暖，但需警惕结构性隐忧及外部环境变化带来的不确定性。