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铜价回调之际下游订单有所回暖总结

核心内容

在铜价回调的背景下，下游订单出现回暖迹象，采购意愿增强。尽管铜价有所回落，但市场整体仍呈现谨慎偏多的态势，企业建议积极进行买入套保操作。

市场动态

期货行情

• 沪铜主力合约：2026-08-19开于107630元/吨，收于106850元/吨，较前一交易日收盘下跌1.00%；夜盘开于107,020元/吨，收于107,230元/吨，较昨日午后收盘上涨0.23%。

现货情况

• SMM 1#电解铜现货：对沪铜2609合约升水310-480元/吨，均价395元/吨，环比回落20元/吨。
• 现货库存：8月17日国内市场电解铜现货库13.39万吨，较此前一周变化1.72万吨。
• 市场情绪：购销情绪同步上行，持货商下调报价，好铜货源紧缺，非注册铜成交升水偏低。
• 库存变化：SHFE仓单较前一交易日减少1423吨至56698吨；LME仓单较前一交易日增加12425吨至235975吨。

重要资讯

美国国债市场

• 美国财政部宣布扩大长期国债流动性支持回购规模至40亿美元，导致长期国债收益率显著下跌。
• 8月17日美国30年期国债收益率达5.31%，创2007年6月以来新高。

地缘政治

• 特朗普表示可能恢复与伊朗谈判，但强调伊朗需彻底放弃核武器。
• 伊朗表示将在霍尔木兹海峡对敌对国家进行反制。

矿端动态

• Anglo Asian：计划在2029年前转型为以铜为主的中型生产商，将Gilar矿及其他三座矿山投入生产。
• Minera Escondida：提交“Proyecto Fehaciente”项目申请，计划在2029年6月和8月完成电力基础设施改造，以维持矿山长期运营。

消费与贸易数据

• 中国出口：2026年7月未锻轧铜及铜材出口量为125896吨，同比下降34.0%；1-7月累计出口量同比增长7.5%。
• 中国进口：7月进口量为42万吨，同比下降11.3%；1-7月累计进口量同比下降6.2%。

策略建议

铜

• 策略：谨慎偏多
• 操作建议：沪铜8月合约交割完成后价格回落，但Comex继续给出溢价，库存仍大概率流向Comex仓库，对铜价冲击有限。建议有套保需求的企业在106000元/吨至106500元/吨区间参与买入套保。

套利

• 策略：暂缓

期权

• 策略：卖出看跌

风险提示

• Comex库存流出：可能影响铜价走势。
• 流动性踩踏：市场可能出现资金紧张情况。

图表概览

图表说明

• 图1-图10：涵盖TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、持仓量与成交量、当月合约与连三合约价差、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存、保税区库存等关键数据。
• 表1：展示铜价格与基差数据，包括现货升贴水、库存变化等。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047

联系人

• 蔺一杭：从业资格号 F03149704

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