20160624-太平洋-中期策略报告_光伏—分布式电站潜力巨大_储能时代即将来临_27页_2mb

报告摘要

本报告从长期和短期两个维度分析了光伏行业的发展前景及投资策略。长期来看，新能源（如光伏）替代传统能源是能源演化规律的必然趋势，是推动行业发展的内因。短期来看，政策支持、技术进步、能源互联网和储能技术的推动是行业发展的外力，2016年被视为光伏行业发展的关键年份，同时也是储能产业的元年。

能源演化规律推动新能源发展
- 新能源的使用是能源演化历史的延续，每次能源革命都带来社会经济的深刻变革。
- 传统化石能源的边际收益递减规律在新能源替代下有所缓解，但不会消失。
- 以光伏为代表的新能源行业具有持续增长的潜力。
政策支持与技术进步推动光伏行业
- 2016年是光伏行业发展的“新常态”，政策红利逐步向中东部地区分布式电站倾斜。
- “十三五”期间，分布式光伏装机规模目标为70GW，具备10倍成长空间，年复合增长率在50%以上。
- 光伏发电成本持续下降，单晶组件的转换效率和成本优势明显，市场占有率将持续提升。
能源互联网推动光伏行业升级
- 2016年是能源互联网落地的元年，光伏电站作为基础资产，是能源互联网发展的前提条件。
- 我国光伏累计装机容量已达43GW，成为全球第一大光伏国，未来装机规模将达150GW（2020年）和400GW（2030年），能源互联网将逐步发展成熟。
储能技术将成为新能源发展的关键
- 随着分布式光伏的快速发展，其随机性、间歇性和地域性特征对电网造成冲击，储能技术将成为解决该问题的关键。
- 2016年将是储能元年，储能产业将迎来快速发展。
- 储能技术在电力价值链中发挥重要作用，包括调频服务、电力质量提升、能源调度优化等。

光伏行业装机预测：
- 截至2015年底，我国光伏累计装机容量为43.18GW。
- “十三五”期间，光伏累计装机目标为150GW，其中分布式光伏装机目标为70GW。
- 到2030年，累计装机目标为400GW。
储能技术发展趋势：
- 全球电化学储能项目累计装机规模已达890.9MW，中国电化学储能项目累计装机规模为105.5MW。
- 储能技术的成本差异较大，抽水蓄能和压缩空气储能的成本较低，而钠硫电池、铅酸电池和零排放电池（NaNiCl₂）的成本较高。
- 2016年，储能系统的成本预计下降41%，储能产业将进入快速发展阶段。
投资策略：
- 投资光伏行业应关注技术进步、政策红利、能源互联网和储能技术四个方向。
- 单晶组件技术、分布式光伏、能源互联网和储能技术将成为重点投资方向。
重点公司推荐：
- 光伏电站：隆基股份、拓日新能、东方日升、林洋能源、彩虹精化、爱康科技、瑞和股份；关注旷达科技、太阳能（桐君阁）、雅百特、中环股份、中来股份。
- 能源互联网：智光电气、智慧能源、中恒电气、国电南瑞。
- 储能：南都电源、阳光电源、易事特、科华恒盛；关注雄韬股份、圣阳节能、双良节能。

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
- 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。