20160624-太平洋-中期策略报告：光伏—分布式电站潜力巨大，储能时代即将来临_28页_1mb

光伏行业中期策略报告总结

核心内容

本报告分析了光伏行业的发展趋势与投资逻辑，指出光伏行业将在“十三五”期间迎来爆发式增长，特别是在分布式光伏和储能领域。报告从长期和短期两个维度进行分析，强调新能源替代传统能源的必然趋势，以及政策、技术、能源互联网和储能等外在因素对光伏行业发展的推动作用。

主要观点

长期投资逻辑

• 能源演化规律：新能源（如光伏）替代传统能源是不可逆的趋势，传统资源的边际收益递减规律将加速新能源的普及。
• 能源革命：通过能源消费、供给、技术、体制等多方面的改革，新能源将推动人类社会的可持续发展。

短期投资逻辑

• 政策支持：政策红利逐步向分布式光伏倾斜，2016年是光伏行业政策逐步落地的一年。
• 技术进步：单晶硅转换效率提高，成本不断下降，单晶市场占有率将持续上升。
• 能源互联网：2016年被视为能源互联网落地的元年，光伏电站作为基础资产将推动能源互联网的发展。
• 储能需求：随着分布式电站的发展，储能技术将成为关键支撑，2016年被视为储能元年。

关键信息

光伏行业发展

• 截至2015年底，中国光伏累计装机容量已达43GW，成为全球第一大光伏国。
• “十三五”期间，光伏累计装机目标为150GW，其中分布式光伏为70GW，具备10倍成长空间。
• 到2030年，累计装机目标为400GW。

分布式光伏

• 分布式光伏在中东部地区具有较大发展潜力，政策红利逐步向其倾斜。
• 2016年第一季度分布式新增装机量为970MW，远低于规划量，预计未来将快速增长。

能源互联网

• 能源互联网是新能源发展的催化剂，2016年将是其落地元年。
• 光伏电站作为基础资产，为能源互联网提供支撑，预计未来将带动相关产业链的崛起。

储能技术

• 储能技术是光伏产业链不可或缺的核心要素，特别是在分布式电站规模扩大后。
• 储能技术将推动能源互联网和新能源的发展，2016年被视为储能元年。
• 各类储能技术在全生命周期成本上有较大差异，抽水蓄能、压缩空气储能成本较低，而锂离子电池和零排放电池成本较高。

投资策略与重点公司

光伏电站相关公司

• 重点公司：隆基股份、拓日新能、东方日升、林洋能源、彩虹精化、爱康科技、瑞和股份
• 关注公司：旷达科技、太阳能（桐君阁）、雅百特、中环股份、中来股份

能源互联网相关公司

• 重点公司：智光电气、智慧能源、中恒电气、国电南瑞

储能相关公司

• 重点公司：南都电源、阳光电源、易事特、科华恒盛
• 关注公司：雄韬股份、圣阳节能、双良节能

风险提示

1. 宏观经济增速和前景不达预期。
2. 光伏行业政策有所改变。
3. 能源互联网、储能等领域的技术进步不达预期。

图表与数据

• 图表1：太阳能发展的投资逻辑思路
• 图表2：能源演化规律促使能源更替
• 图表3：第一次能源革命能源替代
• 图表4：本次能源革命的能源替代
• 图表5：光伏行业的发展进程
• 图表6：2015年下半年以来重要光伏政策汇总
• 图表7：”十三五“期间光伏装机预测
• 图表8：能源互联网基本架构
• 图表9：全球电化学储能项目累计装机规模
• 图表10：中国电化学储能项目累计装机规模
• 图表11：全球储能装机预测
• 图表12：全球各类储能规模预测
• 图表13：电化学储能将呈现星星之火可以燎原之势
• 图表14：储能在整个电力价值链中的作用
• 图表15：各储能技术的前期投资成本范围
• 图表16：推荐公司盈利预测与投资评级

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

结论

本报告指出，光伏行业在长期和短期层面均具有强劲的发展潜力，特别是在分布式光伏和储能领域。随着政策支持、技术进步和能源互联网的发展，光伏行业将迎来新的增长阶段，相关企业也将成为重点投资对象。然而，行业仍面临宏观经济、政策变化和技术进步等风险，需谨慎评估。