20180610-华创证券-汽车行业周报_宇通5月新能源客车销量爆发_当前新能源产业链具备足够强的配置价值_13页_953kb

行业周报总结

核心内容概述

本行业周报主要围绕新能源汽车板块的市场表现、政策影响、企业动态及投资建议展开，重点指出新能源汽车产业链在当前时点具备较强的配置价值，同时对部分重点公司进行了推荐与分析。

主要观点

1. 新能源汽车板块推荐

• CATL上市：CATL是锂电行业的龙头，其上市增强了新能源汽车上游产业链的信心。
• 特斯拉上海建厂：特斯拉计划在上海建设Dreadnought级工厂，生产电池和整车，结合政策开放，国产化加速，产业链相关公司值得关注。
• 缓冲期结束：新能源汽车进入消费拉动阶段，5月A0级及以上高端车型占比上升，预计6月销量将有所回落。

2. 宇通客车销量爆发

• 5月销量5000台，同比大幅增长，1-5月累计销量达7675台，同比增长598%。
• 补贴政策影响：5月订单向后挤压，6月过渡期结束，补贴减少，预计销量将有所下滑。
• 产品竞争力：宇通客车满足2018年补贴政策要求，且具备较强的上下游议价能力，成本有望下降，毛利率回升。

3. 乘用车市场进入淡季

• 5月狭义乘用车零售同比增长3.9%，但SUV增速低于轿车。
• 豪华品牌表现优于自主品牌，主流合资品牌出现下滑。
• 行业库存接近去年同期，压库存空间有限，市场洗牌加速。

关键信息

行业数据

• 5月销量：宇通客车销售7741辆，同比增长104.90%；金龙汽车销售5754辆，同比增长17.38%。
• 行业整体表现：汽车板块上涨0.31%，跑赢沪深300指数0.07个百分点；零部件板块上涨0.60%，新能源汽车指数下跌0.94%。

重点公司推荐

行业趋势

• 新能源汽车：进入消费拉动时代，高端车型占比上升，政策推动国产化进程。
• 乘用车市场：5月进入淡季，但整体销售仍保持增长，豪华与自主品牌表现较好。
• 商用车市场：宇通客车受益于补贴过渡期和增值税调整，销量出现爆发。

重点事件与动态

1. 企业动态

• 宇通客车：发布新能源全系产品，覆盖多个细分领域，满足补贴政策要求。
• 观致汽车：宝能入主后销量同比增长366%，5月销量达7028辆。
• 一汽与东风：成立新合资公司，推动“融合”进程。
• 比亚迪：5月新能源汽车销量14,241辆，燃油汽车销量23,539辆。
• 金龙汽车：定增收购金龙联合25%股权，推进新能源和智能网联项目。

2. 行业资讯

• 自动驾驶技术：在上海试点示范区取得进展，开放测试路段拓展至12公里。
• 环保召回：奥迪因排放软件问题召回6万辆A6和A7柴油车。
• 政策调整：5月制造业增值税税率下调至16%，影响行业成本结构。

风险提示

• 经济弱于预期
• 产业政策变化超出预期
• 环保政策推进不及预期

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%

总结

新能源汽车产业链在政策支持和市场推动下展现出强劲的配置价值，尤其是宇通客车在5月销量爆发，反映行业向消费端转移的趋势。乘用车市场进入淡季，但整体仍保持增长，豪华与自主品牌表现优于合资品牌。随着政策变化和市场整合，具备技术实力和市场竞争力的企业将更受青睐。